2023-02-10・Array

債務成大陸擴張內需、經濟重啟關鍵

大陸觀察者網引述趙燕菁最新撰文表示，從去年底的大陸中央經濟工作會議提出，「把恢復和擴大消費擺在優先位置」。但內需擴張的鑰匙在哪裡仍沒有搞清楚。他認為2023年大陸經濟重啟千頭萬緒，但核心只有一個，就是重建資產負債表，「債務」又是核心中的核心，政策目標不應是去債務，反而應該「維持債務的價值，擴張債務的規模」。

趙燕菁表示，很多人覺得債務的減少永遠是「好的」，但資產負債表顯示，只要債務減少，在所有者權益不變條件下，資產會出現過剩以匹配債務端的萎縮。特別重要的是，債務端和需求的彈性遠大於資產端，當出現小的債務變化，會引起消費倍數的變化。

趙燕菁指出，大陸當下最大的危險，就是債務端無預警地斷崖式暴跌。由於債務端是貨幣創造的主要形式，當債務暴跌的直接後果就是需求萎縮。在面臨與世界脫鉤威脅的今天，「中國需求」比「中國製造」更能打破西方國家的封鎖。他說宏觀經濟管理部門應兩者並舉，既要保住存量債務，也要創造增量債務。

他說，全球化可以簡化為「中美兩國資產負債表」，兩國也互為鏡像。當美國與大陸脫鉤後果是債務過剩、通貨膨脹，美國必須在大陸之外重建產業鏈；大陸則會導致產能過剩、通貨緊縮，必須在美國之外找到新資本來源與消費市場。

但趙燕菁表示，只要大陸市場足夠大，世界產業鏈的終端必然指向大陸，與大陸脫鉤就意味著自我懲罰，認為經濟當務之急不是擴大供應鏈，不是應對晶片封鎖，更不是與越印爭奪美國市場，而是迅速擴張債務增量、抵消與美國脫鉤的債務收縮，才能創造足夠的內部需求，挽救大陸的供應鏈。(旺報/吳泓勳)