萬聖節與華爾街之間乍看沒有任何關聯，但近日兩名學者發表的最新研究指出，10月31日萬聖節是一年當中最適合進場買股的時機，因為歷史數據顯示萬聖節後半年的報酬率高於前半年。
中國寧波的諾丁漢大學商學院財金系助理教授張毅，與荷蘭TIAS商學院財金系教授傑考布森（Ben Jacobsen）收集過去300多年來全球超過100國股市的交易資料，加以分析後在近日發表研究報告。
兩人表示：「整體而言，我們從過去323年當中共6.3萬個月的股市資料看出明顯的萬聖節效應。」
根據兩人分析，每年萬聖節後的6個月期間（11至4月），全球65個已開發及新興市場的股市平均年化報酬率約8.5％。相較之下，萬聖節前6個月（5至10月）的平均年化報酬率僅2.1％，比銀行定存年利率還低。
即便將非流動資產及其他投資列入計算，萬聖節後半年的平均年化報酬率仍有6.6％，依舊比萬聖節前半年的1.7％高出好幾倍。
這項研究發現全球各國股市幾乎都存在「萬聖節效應」，尤其在美國及其他股市交易量龐大的已開發市場最為顯著。至於「萬聖節效應」背後的成因究竟是什麼，兩位學者坦言至今仍是個謎。
以兩人收集的倫敦股市資料為例，數據最遠可追溯到1690年代。根據兩人分析，這段期間在萬聖節進場買股並在隨後6個月內賣出的投資人，其報酬率勝過大盤整體報酬率。
兩人也發現，過去300多年當中的任何一個10年期間，只要在萬聖節進場買股，就有90％的機率能贏過採取買進持有策略的投資人。
以往只要市場上傳出特定名目的投資策略，通常都會吸引全球投資人爭相仿效，最終反而讓策略失效，但萬聖節效應卻是例外。兩人表示：「這個理論這麼容易實行，效果還能延續至今著實神奇。」
（工商時報／陳穎芃）