2019開年第1周，中國人民銀行（大陸央行）就宣布下調金融機構存款準備金率1個百分點（100基點）。渣打銀行最新評論指出，人行此舉確認了貨幣政策偏向寬鬆，以遏制經濟下行風險。該行原本估計人行今年降準共200個基點，現在估計今年餘下時間將再降準200個基點（即全年降準300個基點），好讓廣義貨幣供應量（M2）增長8%至9%，與反應當年度產品與勞務價格變動的名義GDP增速一致。
路透報導，渣打預測大陸將在第2季再降準100個基點，第3及第4季各再降50個基點。大陸經濟很可能在第1季持續惡化，因此第2季需要更大力度的政策支持。原先預測乃基於中期借貸便利（MLF）餘額保持不變，但1月4日降準的舉動反映出人行打算退還部分MLF以降低銀行融資成本，因此需要更多次降準。
盼寬貨幣轉成寬信用
交通銀行金融研究中心最新發布的2019年展望報告也認為，2019年大陸宏觀政策將更加積極，穩增長力度將加大，穩健貨幣政策邊際定向寬鬆；貨幣政策將以「穩貨幣、增信用」的方式去配合「寬財政、促投資」，存款準備金率仍有進一步下調的可能，但幅度和頻率會小於2018年。
實際上，人行去年曾經4次定向降準，分別在去年1月、4月、7月以及10月，降準幅度分別為50基點到150基點、100基點、50基點以及100基點，全年降準300基點至400基點。今年1月則跨向全面降準階段。
經濟學上，廣義貨幣供應量（M2）反映市場資金總需求量的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，M2的經濟意義代表投資。交行報告預計，大陸經濟仍面臨下行壓力，且2019年外匯占款可能處在較低水準，因此需要透過存準率的下降來適度增加市場流動性。該行預計2019年M2增速將位於8.5%至10%的區間內，全年社會融資增速可能達到12%，社融增量在人民幣22.5兆左右。
降息最後手段不輕出
市場上有觀點認為大陸今年有可能降息，但渣打認為，除非大陸季度GDP增速急劇下滑至6%或以下，否則不太可能降息。渣打指出，降息這種廣泛貨幣寬鬆的強烈信號可能會帶來經濟再槓桿化的風險，加大資產泡沫以及削弱貨幣，故只適宜用作最後手段。
新加坡大華銀行本周一（1/7）發表報告指出，預期大陸今年仍有空間再降準兩次，預期將在於第2及第3季再度降準。此外，由於要保持人民幣穩定及限制資本外流，在美國聯準會暫停升息之前，人行都不大可能降低基準利率。
（記者／葉文義）