雖然中國人民銀行（大陸央行）最新公布的5月人民幣貸款增加1.15兆元（人民幣，下同），依舊保持較高成長，連續3個月突破兆元大關，但包括社會融資規模和代表廣義流動性的M2增速卻不及市場預期。其中，受民營企業信用風險事件增多拖累企業直接融資等因素影響，社會融資規模增量直接腰斬。
令市場頗為意外的是，包含信託貸款等影子信貸在內的社會融資規模5月增量為7608億元，比去年同期少3023億元，較4月社會融資規模新增1兆5604.75億元呈現腰斬。其中，委託貸款、信託貸款和未貼現的銀行承兌匯票等均全線減少。
對於5月新增社會融資規模大幅縮水的原因，九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，主要是經濟內生動能疲軟、民企信用風險暴露，加劇企業融資難度，「嚴監管+緊信用」政策下，企業融資難度加大，「表外轉表內」政策下，部分企業融資困境。
華泰證券認為，5月社會融資規模新增較低主要是信用風險事件增多，拖累企業直接融資，這也弱化了人行貨幣政策轉向的效果。
人行資料顯示，5月末，廣義貨幣（M2）餘額174.31兆元，年增8.3%，略遜於市場預期，增速與上月末持平，比上年同期低0.8個百分點。
中泰證券認為，由於非標和信用債全面收縮的影響，非金融企業存款在5月僅增加139億，使得M2在居民存款略高於季節性變化的背景下，依然維持8.3%的年增速水準，判斷這一影響仍在繼續，未來M2或將繼續維持在低位波動。
（記者／葉文義）