大陸科創板各項準備工作正在快速推進，上海證券交易所市場發展與服務專業委員會專職委員王勇28日表示，計畫到5月底完成全部科創板技術準備和制度準備。隨著科創板開板交易臨近，科技企業如何估值定價也成為投資者越來越關注的問題，外資券商也在積極爭取科創板發行市場的占有率。
據《第一財經日報》報導，儘管在客戶資源等方面不及內資券商有本土優勢，但在科創板這一市場化「練兵場」下，習慣了海外市場化定價的外資券商或將發揮更大優勢。
IPO定價雙向溝通
高盛高華證券首席執行長朱寒松、高盛中國投資銀行業務聯席主管蔡衛表示，目前科創板的發行方式、規則和海外比較接近，可能成為中國版「小那斯達克」。
一直以來，IPO定價限制過多是A股上市制度的弊端之一。對定價的引導過強，使得A股上市公司的IPO定價普遍偏低，甚至出現「打新」幾乎穩賺不賠的怪相。
報導分析，據發達市場經驗，IPO定價是雙向詢價和溝通的過程，一方是發行主體和仲介，包括擬上市公司、投行、會計師事務所和法律顧問等。另一方是機構投資者，包括各類基金。發行主體在仲介特別是投行的協助下，了解機構投資者在不同發行價格下，對上市股票的需求，匯總後結合上市公司情況得出發行價格。
外資詢價較有經驗
目前，在上交所對科創板實行市場定價試點條件基本滿足，大陸國內有足夠多和不同種類的機構投資者可以參與詢價過程，包括各類公募、私募基金、境外QFII等。但同時，考慮到對新興行業的大部分科技型企業而言，很難從已上市公司中找到足夠多類似的公司做為訂價基準。朱寒松認為，在詢價、訂價和接洽海內外投資者方面，外資券商具備較多經驗。
朱寒松指出，外資投行的優勢之一就是跨境業務，將協助企業進行全球法人說明會，接觸、教育兩邊的投資者。目前科創板上市企業屬於現階段利潤水準並不高，甚至不賺錢，但未來成長前景很大的公司。國際上有幾套很成熟的估值方法，希望能夠引進來與大陸國內的機構投資者交流，並讓大陸國內外投資者形成比較一致的基本面估值。
（記者／葉文義）