中國人民銀行（大陸央行）日前公布6月資產負債表，結果人行的總資產相比2018年末整整減少了9000億元（人民幣，下同），這形同人行在半年間「縮表」了將近9000億，由於央行縮表意味著「收緊銀根」，此一情況引起市場的關注，部分分析師認為，人行縮表的目的，不排除是在「穩」住再度蠢蠢欲動的房市，但由於縮表往往會有貨幣乘數效應，這一波縮表會不會波及大陸的宏觀經濟表現，還有待觀察。
根據人行公布的資料，截至今年6月底，人行的總資產為36.36兆元，與2018年底的37.25兆元相比，減少了約8900億元。
降低基礎貨幣水位
分析師舉美國聯準會（Fed）兩年前開始的縮表為例，指Fed的縮表是不再縮期債券，也就是從市場上回收流動性，這個做法有貨幣政策收緊的意思，也讓這兩年美元資產成為全球投資人追逐的標的。
分析師指出，人行的縮表也有降低基礎貨幣水位的作用，但卻不一定代表人行貨幣政策趨向緊縮。
其主要原因在於貨幣投放模式，靠外匯占款為主，2014年後隨著貿易格局和人民幣地位的改變，這一投放方式慢慢被人行各種政策工具（例如中期借貸便利MLF）所代替。這些都會增加人行的資產負債表。但是，如果這些工具到期後，央行少續作，回籠一下，那麼也就自然會造成縮表。
不過，在此期間，人行也通過數次的降準來為金融機構提供「銀彈」，因此，專家指出，不要只看人行縮表就擔心銀根緊縮，因為人行走的是「綜合性貨幣政策」（偏寬鬆為主）的路線。
注意美聯準會動向
不過，也有專家認為，人行的「縮表」，其調控目的其實是在於穩住房價，「只要房價處於穩住的狀態，經濟需要，貨幣政策會根據形勢變化，仍可隨時預調微調的。」
不過，由於貨幣政策工具往往有貨幣乘數效應，專家也提醒，人行縮表的效應會不會溢散到其行領域，還須加以注意。而美國聯準會未來的動向，也同樣會是人行是否繼續縮表的重要因素之一。
（記者／梁世煌）