「熊貓債」Q1發行規模年增128％ 人民幣「融資貨幣」屬性持續增強

繼去年發行量創歷史新高後，今年第1季「熊貓債」再次迎來開門紅，在全球債市刷新熱度，統計至本月14日，今年以來熊貓債共發行29檔，發行額達660億元（人民幣，下同），較去年同期增長128.37％。分析認為，熊貓債的提速不能僅歸功於國內外利差刺激，作為大陸金融改革開放的一個突破口，也是人民幣作為「融資貨幣」功能屬性的持續增強。

　所謂的「熊貓債」是指境外機構在大陸境內發行、以人民幣計價的債券。類似的還有像是美國的「揚基債券」、日本「武士債券」、澳洲的「袋鼠債券」等。

　根據Wind資料顯示，截至4月14日，今年以來熊貓債共發行29檔，發行額達660億元，較去年同期289億元增長128.37％。例如德意志銀行集團日前宣佈成功完成第三期熊貓債券發行，發行金額30億元，這是2018年以來金融機構所發行的最大規模的熊貓債。

　有市場分析認為，大陸與已開發國家貨幣政策週期反向，是近兩年熊貓債發行速度和規模明顯加快的主要原因。從2022年開始，美歐相繼大幅升息、推動融資成本抬升，而大陸則幾度降息、流動性寬鬆。在政策落差背景下的發債成本更具優勢。

　但大陸《經濟日報》分析認為，熊貓債的提速不能僅歸功於國內外利差刺激。作為大陸金融改革和開放的一個重要突破口，熊貓債迎來重要發展機遇的背後，是人民幣作為「融資貨幣」功能屬性的持續增強。

　而在人民幣國際化進程推進下，近年來人民幣在跨境收支、外匯儲備、金融交易、貨幣互換等多個領域的使用率明顯增加，從而提升了境外機構對發債募集人民幣的興趣。根據環球銀行金融電信協會2月資料顯示，人民幣已連續4個月保持全球第四大最活躍貨幣的位置。

　對於接下來熊貓債市場的發展，中信證券首席經濟學家明明認為，預計熊貓債發行量將繼續保持增長。同時隨市場成熟和多元化，熊貓債的發行主體和投資者將進一步擴大，且預計未來將有更多創新性的熊貓債產品推出，以滿足不同發行人和投資者的需求。