從門可羅雀到門庭若市，應是近期大陸股市的最佳寫照。短短一周滬深300指數強力彈升14.9％，創2008年11月以來單周最大漲幅，表現高居全球主要股市之首。十一長假前最後一個交易日，陸股單日成交金額超過11兆人民幣，打破歷史紀錄。投行紛紛改變先前悲觀論調，稱陸股後市還有很大上漲空間。
陸股評等 上調至加碼
高盛直言，陸股本益比仍遠低於歷史平均水準，加上全球投資人布局不多，漲勢恐怕還未結束，未來仍有15％～20％的漲幅。全球最大資產管理公司貝萊德將陸股評等從「中性」上調至「加碼」，建議投資人應適度拉高對陸股的配置比重。確實，在陸股強力反彈之前，全球避險基金投資於陸股的比重不到7％，而共同基金在大陸投資比重更是低到僅有5.1％，處於十年來的最低水位。
陸股一夕脫胎換骨，是北京一系列刺激經濟政策之效。人行大動作調降存款準備金率及政策利率、強力挹注市場流動性，並針對房市提出降低存量房貸利率、統一房貸最低首付比例的解決方案。人行史無前例創設新的貨幣政策工具，引導券商及保險等機構法人、上市公司大股東加碼回購和增持股票，成為這波陸股回春的關鍵催化劑。
緊接著人行之後，大陸民政部及財政部共同宣布，將責成地方政府在中共建政75周年前夕，向貧困人口發放一次性生活補助金，藉由政府對民間的移轉性支付，刺激並帶動消費。與此同時，國務院公布穩就業24條措施，全面支持青年及各群體的就業，並藉此降低失業率。兩天後，中央政治局會議宣告，中央及地方除將努力提振資本市場、穩定房市，並採取行動振興經濟。
氣勢如虹的陸股彈升走勢，代表市場信心正在恢復，但股市大漲只是前奏，之後實際的經濟表現才是重點。救經濟需要三箭齊發：金融活水、財政寬鬆與結構性改革。這意味央行釋放活水帶動股市勁揚後，還需要實際的財政作為與改革政策。正如全球最大避險基金橋水創辦人達利歐所說，還需要具體的刺激措施。
財政大門 可開大一點
面對艱難的挑戰，北京知道問題癥結所在，也早有規劃與準備。十一假期甫結束，發改委即大動作召開記者會，宣示將從宏觀政策逆週期調節、擴大國內有效需求、加大企業幫扶力道、促進房市止跌回穩、提振資本市場等五大面向，推出一籃子結構改革政策。其中，在促進中低收入族群收入、擴大養老及托育等服務消費、加強社會保障、加速民營經濟促進法立法進程等方面，過去中共一向對社會福利政策戒慎恐懼，這些措施規畫令人感到風向的轉變。
不過，由於並未看到相對應的財政支出規模與實施細節，如外界所期待的額外3～4兆人民幣以上的財政刺激方案，原本預期可以開高走高的陸股及港股，在失望賣壓湧現下，收盤不盡理想，港股甚至重挫超過9％。任何政策支票，都需要財政奧援，想加快推進，讓改革具體落實，財政大門就要開大一點。
北京不想浮濫擴大財政支出，這可以理解。只是，根據CEIC統計，截至今年第2季，大陸中央政府債務占GDP比重不過24.6％，遠低於歐美及日本各主要經濟體，代表中央財政還有很大發力空間，其實大可大膽一點，放手去做。畢竟要拉拔經濟脫離泥淖，特別是在火種已經點燃當下，更需要讓外界看到中央財政支持的魄力與決心。
「債務」是養雞生蛋的哲學，不願負債何來消費與經濟成長，又何來稅收。債務怕的不是多，怕的是政府不敢支出，也不知道好好變通應用。對經濟正在走向重要拐點的大陸來說，這時不做，以後恐怕也沒太多機會可做。北京必須拿出魄力，才能扭轉全球異樣眼光，也才能真正帶領中國，走出自己的經濟永續成長道路。(旺報)