A股21日再度探底，房地產板塊的大跌尤其讓市場怵目驚心。值得注意的是，房地產類股在大跌之後，其估值也跟著來到低點，但資金非但沒進場撿便宜，反而持續出逃，分析師指出，本次中共中央經濟會議定調明年要構建房地產市場健康發展長效機制，堅持房住不炒，這意味著明年大陸房市仍將維持今年的調控主旋律，相對將壓縮房地產股的表現空間。
事實上，近期A股房地產板塊的表現偏弱，21日保利地產、萬科A一度跌幅近6％。今年以來房地產板塊整體跌幅已經達到27％。同樣在H股市場上，內房股也集體跳水。在此情況下，資金持續淨流出已成常態。
其實從業績來看，目前A股房地產板塊總體本益比在9倍左右，股息率是2％左右，營收業績增速普遍高於其他行業。H股市場上，像碧桂園、中國恒大、融創中國的本益比則更低，大概只有5.5倍，股息率已經超過5％。
如此低的估值水平下，為什麼資金仍然持續地流出？市場預期是重要原因。分析師指出，特別是一年一度的中共中央經濟工作會議，如何再次定調房地產調控的基調，成為市場關注重點，也是未來一段房地產板塊走勢關鍵。
分析表示，從此次會議稱要構建房地產市場健康發展長效機制，堅持房住不炒。顯示今年的分城施策、完善住房市場保障體系等政策仍將是明年的住房施政主軸，這意味著大陸從中央到地方，「限售」、「限購」等控房政策仍將延續，明年大陸房地產市場的景氣恐怕還會再沉潛一段時期。
換句話說，大陸調控樓市的態度不變，這將直接導致了整體板塊的反彈結束。一旦房地產市場預期逆轉，價格無法進一步上漲，房地產信貸投放量難以擴展，則居民端勢必將開始自發「去槓桿」的進程，再加上房地產稅的加快推進，明年大陸上市房企挑戰仍相當嚴峻。
（記者／梁世煌）