大陸國家主席習近平11月5日上午在首屆中國國際進口博覽會（進博會）開幕式發表演講指出，將在上海證券交易所（上交所）設立科創板並試點註冊制，支援上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度。上交所旋即表示，「將認真落實習主席指示」。投行業者指出，由此可見，大陸資本市場即將出現「更尖端的中國版那斯達克」。
習近平11月5日上午此番宣示，A股市場立即強烈反響，創業板快速跳水，滬深兩主板也跟隨下跌。不過，午盤過後，兩市又緩緩拉升，創業板最終翻紅。
完善多層次資本市場
大中華著名投資銀行藍濤亞洲總裁黃齊元表示，此時推出「註冊制的科創板」，它的意義是大陸需要更尖端的那斯達克市場（過去大家稱深交所創業板為中國的那斯達克）。不過，黃齊元指出，大陸國內需要一個鼓勵科技創新的板塊，至於何時能夠推出？是否包含更高科技企業？都是後續必須觀察的重點，所以暫時不必太過興奮，也不宜過度解讀。
上交所則在習近平這番宣示後立即做出說明稱，這次中央決定在上交所設立科創板並試點註冊制，對於完善多層次資本市場體系，提升資本市場服務實體經濟的能力，促進上海國際金融中心、科創中心建設，具有重要意義。
將協助企業直接融資
上交所並承諾，將認真落實習主席指示，在大陸證監會的指導下，積極研究制訂科創板和註冊制試點方案，向市場徵求意見並履行報批程序後實施。上交所說，科創板是獨立於現有主板市場的新設板塊，並在該板塊內進行註冊制試點。
上海金庫創投管理合夥人丁學文指出，註冊制已經喊了很久，以習近平的「高度」，以及他在首屆進博會這樣的場合上作出這樣的宣示，表示這次「科創板的高度已經不一樣，上交所會玩真的」。丁學文認為，這次進博會是大陸首次以「進口」作為主題，過去都在談出口，代表大陸已做好「擴大內需」的決心，尤其在中美貿易戰的衝擊下，強調進口的重要性，並且選擇在此時推出「註冊制」，也就是表達政府將會大力協助企業「直接融資」，尤其是由國家主席來作保證。
註冊制科創板 陸私募創投樂透
大陸國家主席習近平宣布將在上交所設立科創板並試點註冊制，引發各界不同解讀。投資銀行藍濤亞洲總裁黃齊元表示，此時是否是「註冊制」的科創板推出最佳時機，有待商榷，「不能過度解讀」。上海金庫創投管理合夥人丁學文則認為，「老大都喊話了，上交所這次一定玩真的！」
而「註冊制」一但正式上路，最直接受惠的就是大陸這幾年非常蓬勃發展的風險投資以及私募基金（PE/VC），等於開闢出一條退出大道。也因此，A股創投板塊5日集體飆升，魯信創投率先漲停後，創業黑馬、張江高科、紫江企業集體漲停，九鼎投資、電廣傳媒紛紛跟漲。
黃齊元認為，這次宣示推出註冊制的科創板，相較先前要推出的戰略新興板、中概股回歸A股的CDR以及獨角獸登陸A股的綠色通道而言，算是屬於比較低階層次，可以說「阿貓阿狗」都可以透過「註冊制」來科創板上市。先前更大、更好的獨角獸級的CDR都喊停了，這次註冊制的科創板能否順利達陣，且是否合乎時宜，他持較保留看法。
同時，黃齊元認為，現在大陸銀根緊縮，企業資金告急，大量網科企業都蜂擁到香港IPO，顯見大家急著套現，不少VC/PE也在套現，上半年香港共有108家企業IPO，完全是被VC/PE逼出來的，這對於這些企業來說也是一種「揠苗助長」。而事實上，大量新股跌破發行價，且不少嚴重跌破發行價，最後造成投資人大量套牢，VC/PE也血流成河。
而香港也讓一些沒有獲利的生技股上市，結果首檔這類生技股已跌破發行價近50%，可說是一塌糊塗。也就是說，現在大陸的新興產業很艱困，此時推出註冊制的科創板，必定又會吸引一堆企業瘋狂去註冊、去報備，時機不是特別合宜。
市場也有不同看法，丁學文指出，「註冊制」試點，在發行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度會有規範，具有一定的上市門檻，好的企業備案後，也可以得到好的估值。同時，科創板不會是所有人都可以投資，必須是機構法人，制度設計也會引入中長期資金等配套措施，這也是上交所說明中鼓勵中小投資者透過公募基金參與科創板投資，分享創新企業發展成果的理由。
（記者／葉文義）