針對大陸國家統計局近日公布經濟資料，首季經濟下滑壓力有增無減，市場對於降準、降息的呼聲又起。華泰證券宏觀研究團隊認為，第2季中國人民銀行（大陸央行）可能全面下調政策利率，隨著人行降息，10年期國債殖利率可能重現趨勢性下行。投行野村預估，人行最快4月初再度下調存款準備率50基點，下半年再降50基點。
華泰證券宏觀研究團隊認為，上半年政策將著力改善小微企業經營環境，並應對可能的失業率上行問題。工業生產者出廠價格（PPI）下行，企業獲利增速回落，短期難見顯著好轉。
華泰認為，今年基建投資有望較2018年反彈；如果經濟下行壓力持續加大，2019年第3季有放鬆一線和部分二線城市地產調控的可能性，這些需求側的刺激措施可能對製造業生產端相關行業（工程機械，通用設備等）形成一定的對沖拉動，未來工業增加值可能是穩中微降的局面。但在工業企業盈利整體未見好轉前，預計工業生產端仍存在下行壓力。
路透報導，野村發表報告稱，隨著大陸銀行體系流動性短缺將於第2季急速惡化，預計人行最快在4月初將再下調存準率50基點，然後下半年再減50基點，合降100基點。不過陸股的情況將影響該預測能否實現；若股市出現泡沫，可能會阻止人行降準決定。
野村表示，隨著大量中期借貸便利（MLF）將於第2季到期、更快及更多的政府債券發行、4月可能有較大稅季效應的影響，以及經常帳盈餘減少等，大陸銀行體系於第2季將面對流動性短缺。假如沒有進一步的貨幣寬鬆措施支持，第2季的流動性缺口將達1.7兆元人民幣，相當於2月存款餘額0.9%。
（記者／葉文義）