今年以來，大陸股市和匯市的聯動性保持高度相關，包括同時上漲，也有同時調整。大陸知名匯市分析師、中信證券固定收益首席分析師明明指出，這主要與它們對經濟的反映、貨幣政策和情緒的聯動有關。結合目前人民幣的外部環境，明明認為人民幣兌美元匯率可能達到6.6的高位，如果匯率保持強勢，則對A股市場形成利多，有望持續助攻。
2019年以來，人民幣持續升值，在岸以及離岸人民幣兌美元累計升值幅度均超過2.3%，美元指數則與去年底基本持平，表明這段期間人民幣匯率走強並非主要源於美元走弱的「蹺蹺板效應」。中美貿易談判、由此引發的市場樂觀預期，以及政策調控側重引導市場預期等是推動人民幣強勢運行的主導因素。
全球貨幣政策漸放鬆
年初以來，中信固收團隊一直強調全球貨幣政策放鬆帶來的匯率和股市聯動，又得到一次市場驗證。上周一至周四，A股各指數大體下跌，人民幣匯率也在下行區間。上周五和本周一，人民幣匯率與A股又同步大漲。
事實上，前一段時間，A股有所調整，恰好也跟人民幣匯率調整同步。進入3月以來，A股一直在震盪調整，此間匯率一直在6.7左右區間震盪。
明明指出，做為新興市場經濟體之一，大陸的貨幣人民幣具有新興市場資產風險資產的特點，A股也是一種風險資產，受風險情緒的影響。當大陸國內風險情緒好的時候，匯率上漲股票也會上漲。
市場風險偏好獲修復
他進一步說明，隨著美國聯準會暫停升息、大陸PMI資料超預期，市場的風險偏好得到修復，特別是全球流動性重回成長，那麼新興市場國家必然成為全球流動性的主要流向。加之大陸國內政策面、市場情緒面的配合，導致以匯率、股市為代表的風險資產明顯上升，考慮到未來人民幣匯率趨勢仍將持續，所以預期風險資產仍將有較好表現。
有分析指出，未來一段時間內，大陸國內宏觀經濟運行「變中有穩」，國際收支能夠保持自主平衡，人民幣匯率平穩運行的基礎將有較強支撐。此外，美國聯準會暫停升息有助於緩解人民幣貶值壓力。因此，在2019年人民幣匯率易升難貶的環境下，對於A股市場具有美元負債、進口成本邏輯的行業，例如航空、造紙、出境遊等板塊，將有匯兌收益利多。
（記者／葉文義）