投資人預期美國即將降息，帶動全球股市上揚，不過，中美貿易戰並沒有緩和現象，依然是未來一段時間市場最大的風險，機構法人建議投資人依然要小心市場的動盪，本月末召開的G20會議對中美貿易戰走向雖具有關鍵影響，但對基本面改善有限，未來資產配置依序是：債券、股票、貨幣、大宗商品，仍「保守為宜」，股票先以反彈視之，以防禦型投資為主。
中銀國際指出，上周大陸市場股跌債漲，海外經濟數據顯示經濟仍處在下行通道，比較關鍵的事件是美聯準會對降息鬆口，澳洲降息25BP，整體來看，在降息預期帶動下，全球大類資產市場可能面臨新一輪的重新定價，美債收益率繼續下行，黃金價格可能繼續上漲，美元指數出現回檔，如果貨幣政策的放鬆程度能夠推動風險偏好再度上升，那麼美股可能受到支撐。
貨幣刺激 效果趨保守
但是，從基本面來看，當前全球經濟下行的一個重要原因是美國對中國發起的貿易摩擦，因此若貿易問題沒有出現改善，全球經濟增速下行壓力依然在，降息治標不治本，對貨幣政策能夠產生的效果保持謹慎觀望態度。
中銀國際指出，但從大陸市場看來，聯準會的降息預期一定程度上給大陸的貨幣政策打開了空間，就目前的情形來看，降準和降息，包括公開市場操作調降利率，都可能成為人行的備選工具，預計第二季大陸經濟增速尚可。中銀國際維持大類資產配置把債券放在第一位，其次可以分配一些到股票、貨幣、和大宗商品上。
黃金上漲 可能超預期
另外，投資人也可關注黃金的表現，西南證券宏觀報告指出，全球降息潮下出現股債雙牛，在資產價格上最直接的體現是債券上漲。利率下行，黃金將上漲，但由於利率短期下行空間有限，將對黃金價格形成抑制，在貿易戰背景下，各國央行可能加大黃金儲備來多元化外匯儲備資產配置，另外，貿易戰也可能推升美國通膨，這兩個因素如果超預期，黃金價格則存在超預期上漲的可能。
西南證券指出，隨著公開市場資金在 6、7月集中到期，預計人行將在6月再度降準，而在外部利率普遍下行環境下，不排除人行進一步降低銀行間利率的可能，以及降低公開市場操作利率的可能。因而債市可能繼續強勢。（記者許昌平）