大陸證監會15日宣布，將全面推行H股「全流通」改革，證監會將按照「成熟一家、推出一家」的原則，推進此項改革工作。分析指出，這代表H股當中，原本市值約2.1兆（港元，下同）未流通的「內資股」可進入二級市場交易，約占目前港股市場總市值的6.9%，一旦「全流通」全面推行，無疑會對港股市場帶來不小的衝擊。
證監會網站發布了《H股公司境內未上市股份申請全流通業務指引》。簡單而言，H股是大陸註冊公司到港股市場境外上市的股份類別，當中包括可在港股市場流通交易的「外資股」，以及處於不可流通狀態「內資股」，本次試點將允許相關企業將內資股轉入港股市場流通。
在港上市新股 可申請
最早，唯一的H股全流通案例，是2005年10月建設銀行以H股全流通的方式在香港上市。再以先前未試點全流通的聯想控股為例，該公司在港發行的H股為3.92億股，不能交易的內資股多達19.6億股，如果H股全流通後，其能夠交易H股實際上擴大至約23億股。
證監會指出，此次全流通不僅針對H股，而且針對未來在港股上市的新股，上市公司可自行申請。H股「全流通」改革對A股市場運行並無直接影響。改革只涉及僅在香港市場上市的單H股公司，A+H股公司並不涉及「全流通」的問題。
引發拋售潮 股價承壓
據wind資料顯示，截至11月15日，港股市場共有280家H股公司，其中包括118家為A+H公司，剩餘162家H股只在港股上市，內資股並未流通。其中，三家公司已經部分試點H股全流通，這三家是聯想控股、威高股份、中航科工，以聯想為例，截至15日，聯想控股仍然有46%的股份未流通，價值約176億港元。
中泰國際策略分析師顏招駿說，短期內，全流通後，流通股數增加了，增加潛在的股東拋售壓力，可能有些內資股股東會拋售。光大新鴻基財富管理策略分析師溫傑表示，他同意證監會所指，全流通將吸引更多國際投資者，有利公司長遠發展。但要留意股價的短期負面影響。
分析指出，H股全流通可能會對股價造成衝擊，畢竟大多數公司的非流通股所占比例遠比自由流通股多上兩倍有餘，這意味著巨大的拋壓。國有股或法人股和機構原始股的持股成本實在太低，對二級市場的股東來說等於是巨大而不對等的持股成本差異。
（記者／許昌平）