2019年近尾聲，今年大陸債市魅力不減，不斷吸引外資湧入。大陸中央結算公司最新資料顯示，今年11月末，境外機構持倉大陸債券規模為1兆8706.04億元（人民幣，下同），已連12個月增持；11月淨增持644.74億元，較10月淨增量暴增近五倍（456.54%），10月分這一數字為115.85億元。
根據中金公司近期一項調查顯示，明年境外機構配置大陸債券的力度仍將繼續，規模或達到7000億元甚至1兆元以上。
境外機構配置大陸債券最主要的因素就是殖利率利差。銀葉投資固收部總監黎至峰認為，中美利差現在處於偏高的位置（1.36%利差），在全球債券配置上，大陸國債具有良好的投資價值，為投資者提供了充分的溢價保護。
外資偏愛大陸國債
隨著這一輪全球經濟下行，全球債券殖利率都陷入低點，甚至接近歷史最低水準，而大陸債券殖利率仍處中上。從數據來看，今年大陸國債10年期與美國國債10年期殖利率的利差持續擴大。
另外，一些國際債券指數將大陸國債納入了其組成部分，使得外資購買大陸債券金額大增。「外資增持大陸債券的偏好主要還是國債，我們注意到，外資持有大陸國債的比例從去年開始出現明顯的跳升。」惠譽評級中國企業研究聯席董事張順成表示。
人幣回升激勵買氣
彭博公司今年4月宣布，將大陸國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數，並將在20個月內分批完成；摩根大通9月宣布，大陸國債將於2020年2月28日起被納入其旗艦全球新興市場政府債券指數系列。
外資購買債券主要考量點是匯率與殖利率，匯率波動或許能夠解釋，為何11月外資再度大買大陸債券。中金固收研究團隊表示，對境外機構而言，匯率波動是與利率同等重要的考慮因素。今年8月，由於人民幣匯率「破7」，境外機構對大陸債市一度持觀望態度。11月初，人民幣匯率一度收復7，貶值預期縮減，因此吸引了全球投資者大舉加碼。
建設銀行金融市場研究處表示，今年以來，境外機構入市投資的便利性顯著提升，但與國際主流市場對比，大陸債券市場對外開放仍存在較大空間。此外，外資投資多侷限在利率債（政府發行債券），由於境外投資者缺乏對大陸信用債（公司債等）市場的深入了解，缺乏決策所需資訊，導致這部分的投資依然處於較低水準。（記者／許昌平）