2019-12-13・旺報-綜合報導

2019-12-13・旺報-綜合報導
陸債誘人 外資連12個月加碼

買入規模逾1.8兆人幣 專家:中美利差偏高為主因

2019年近尾聲,今年大陸債市魅力不減,不斷吸引外資湧入。大陸中央結算公司最新資料顯示,今年11月末,境外機構持倉大陸債券規模為1兆8706.04億元(人民幣,下同),已連12個月增持;11月淨增持644.74億元,較10月淨增量暴增近五倍(456.54%),10月分這一數字為115.85億元。

中美利差處偏高位置,為投資者提供充分的溢價保護,圖為銀行人員清點貨幣。(中新社資料照片)
中美利差處偏高位置,為投資者提供充分的溢價保護,圖為銀行人員清點貨幣。(中新社資料照片)

根據中金公司近期一項調查顯示,明年境外機構配置大陸債券的力度仍將繼續,規模或達到7000億元甚至1兆元以上。
境外機構配置大陸債券最主要的因素就是殖利率利差。銀葉投資固收部總監黎至峰認為,中美利差現在處於偏高的位置(1.36%利差),在全球債券配置上,大陸國債具有良好的投資價值,為投資者提供了充分的溢價保護。

外資偏愛大陸國債

隨著這一輪全球經濟下行,全球債券殖利率都陷入低點,甚至接近歷史最低水準,而大陸債券殖利率仍處中上。從數據來看,今年大陸國債10年期與美國國債10年期殖利率的利差持續擴大。
另外,一些國際債券指數將大陸國債納入了其組成部分,使得外資購買大陸債券金額大增。「外資增持大陸債券的偏好主要還是國債,我們注意到,外資持有大陸國債的比例從去年開始出現明顯的跳升。」惠譽評級中國企業研究聯席董事張順成表示。

人幣回升激勵買氣

彭博公司今年4月宣布,將大陸國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數,並將在20個月內分批完成;摩根大通9月宣布,大陸國債將於2020年2月28日起被納入其旗艦全球新興市場政府債券指數系列。
外資購買債券主要考量點是匯率與殖利率,匯率波動或許能夠解釋,為何11月外資再度大買大陸債券。中金固收研究團隊表示,對境外機構而言,匯率波動是與利率同等重要的考慮因素。今年8月,由於人民幣匯率「破7」,境外機構對大陸債市一度持觀望態度。11月初,人民幣匯率一度收復7,貶值預期縮減,因此吸引了全球投資者大舉加碼。
建設銀行金融市場研究處表示,今年以來,境外機構入市投資的便利性顯著提升,但與國際主流市場對比,大陸債券市場對外開放仍存在較大空間。此外,外資投資多侷限在利率債(政府發行債券),由於境外投資者缺乏對大陸信用債(公司債等)市場的深入了解,缺乏決策所需資訊,導致這部分的投資依然處於較低水準。(記者/許昌平)