近期中美雙方在今年疫情催化下，「經濟冷戰」恐成未來趨勢，從各面向衝擊下，最終仍會傳導到人民幣匯率表現。實際上近日人民幣匯率變化複雜，看到6月24日的在岸人民幣兌美元匯價報在7.0744；離岸匯價到6月29日零時左右在7.0858左右。雖有專家看好人民幣整體趨勢應會在7元上下震盪，但由於人民幣資產受到市場配置，加上人民幣國際化事件下，仍值得關注發展。
依照中國銀行研究院研究員謝峰、趙雪晴2人報告就指出，在一般情形下，新冠肺炎疫情衝擊不會改變人民幣全年匯率穩中有升的趨勢，並以疫情發生前的人民幣匯率水準的6.86作為參考匯率中樞，若按2019的波幅作預估，全年波動區間或將在6.6至7.1之內。
對沖基金買看漲期權
而德意志銀行首席亞洲宏觀策略師Sameer Goel認為，美國聯準會（Fed）有意長時間維持低利率，是人民幣有望持續走強原因，甚至可能會持續至7關口。但他也示警，人民幣未來的阻力和逆風主要集中在美國大選前的擔憂，中美對抗消息可能會提高人民幣的風險溢價。
實際上，據《21世紀經濟報導》指出，對人民幣匯率的持續看好，正改變越來越多海外投資機構的匯率風險對沖操作策略。例如部分投資A股的對沖基金，已大幅壓縮沽空離岸人民幣的遠期期權頭寸，甚至部分大型國際資管機構不再涉足匯率風險對沖操作。
AMP Capital投資部負責人Nader Naeimi稍早指出，隨著越來越多海外資金流向人民幣資產，這些全球投資機構正達成一項共識，也就是人民幣匯率將延續反彈走勢，甚至部分對沖基金已買入6個月期、執行價格在6.95的離岸人民幣看漲期權，因為他們相信美元下跌將會帶來額外的「神助攻」。
外資加倉人民幣資產
Weeden & Co策略分析師Michael Purves透露，稍早6月23日也出現過一次，離岸人民幣匯率快速止跌後反彈，這無形凸顯當前人民幣匯率平穩波動態勢牢固，並分析原因第一來自金融市場擔心在美聯準會無限量QE與長時間極低利率衝擊下，導致美元匯率趨於下跌；第二則是大陸金融市場對外開放步伐提速，正吸引越來越多海外投資機構加倉人民幣資產，悄然抬高人民幣匯率均衡估值。
即便近期中美對抗再度升溫，提高不確定性，但也有香港私募基金經理透露，在中美貿易摩擦沒有出現實質性風險事件前，幾乎沒有投資機構會輕易大舉押注離岸人民幣匯率大跌。尤其目前投機資本不定期掀起投機沽空潮，某種程度也是在測試市場反應。
另從國際角度來看，人民幣國際化也是助力之一。例如近期土耳其宣布使用人民幣支付從大陸進口商品的費用。此事不僅反映出新興國家在疫情之後，引發美元流動性短缺和支付危機情況下，謀求新解決方法的動向，也反映人民幣對穩定世界金融環境能發揮的作用和潛力。
實際不光外匯面向，在債市方面也持續看出配置人民幣資產的價值。據中債登、上清所發布最新統計月報顯示，5月海外機構在大陸債市的淨增持額高達1145.94億元（人民幣，下同），創下單月淨增持額度的歷史新高。而海外機構的人民幣債券持有總量也達到2兆4260.29億元，外資在大陸債市中占比來到2.61%的歷史新高紀錄。
有望收復7整數關口
回頭看到摩根大通從今年2月20日起將大陸發行的人民幣國債納入其投資產品，亞太區首席執行官郭利博估計，未來1年可給摩根大通帶來2億至3億美元資金流入。
甚至有華爾街對沖基金經理透露，如果海外機構每月增持人民幣債券額度仍然超過千億元，在不考慮其他因素的情況下，10月前後人民幣匯率將有望收復7整數關口。
（記者／吳泓勳）