距離美國總統大選只剩不到2個月時間，瑞銀財富管理投資總監辦公室（UBS CIO）認為，此次選舉對亞太地區的影響比歷屆都要高，主因中美近年在貿易、科技及供應鏈等領域的關係保持繃緊，而此同時牽動著日本、南韓、台灣及新加坡等出口主導經濟體的神經。
UBS CIO認為，由於中美本身存在大國策略性競賽關係，即便川普這次連任失敗，也不代表兩國外交緊張關係就此消失。不論誰入主白宮，美國考量到國家安全問題（而非保護主義），遏制中國的政策恐怕會延續下去，因此，投資者應當為兩國漸走漸遠作好部署，為兩大經濟體日益加速的結構性脫鉤做好準備。
拜登勝 較有利亞洲市場
（新華社資料照片）
UBS CIO認為，如果拜登主政，中美關係有可能回到更可預測的方向，決策過程也會較少引發市場大幅波動。從方式方法上來說，拜登領導下的政府應該會更注重多邊主義，爭取盟友的支持來施壓中國，而不是一意孤行。關稅的不確定性應該也會降溫，而這會提振投資者情緒。
然而，在民主黨主政下，在人權問題上與中國的分歧可能會是較大的阻礙。同時， 由於民眾對全球化的支持度不復以往，拜登是否會讓美國重回跨太平洋夥伴關係協定（TPP）也不明朗。鑑於該協議對外國直接投資（FDI）的長遠影響，日本及其他亞洲經濟體仍有較高的意願，但拜登或許想要重新談判內容。總體而言，拜登勝選應較為有利於亞洲市場。
為藍、紅浪潮作好準備
儘管現任總統川普極力爭取連任，但近期民意調查顯示，民主黨候選人拜登的支持度繼續領先。不過，現在判斷選舉結果實在言之尚早，投資者宜為藍、紅浪潮作好準備。
在政策方面，川普與拜登都有意擴大基礎建設支出。美國經濟成長疲弱之際，不論誰當選，提振經濟成長和就業都將是首要之務。川普有意進一步放鬆監管和減稅，在國際貿易上採取「美國優先」立場。而拜登則相反，他可能採取更嚴厲的監管，並提高稅率，同時投入更多開支來緩和氣候變遷、擴大醫保覆蓋範圍和提高最低工資。
UBS CIO認為，在「藍色浪潮」（民主黨拿下總統和參眾兩院）情景下，加稅的衝擊可能被擴大基建支出抵消，對股市不見得全然利空。然而，加強監管將不利能源行業，而金融及大型科技企業的利潤率也會因此受到影響。拜登的「綠色」議程將有利於美國以及全球的節能、智慧出行和可再生能源等資產。
「紅色浪潮」（共和黨連任總統並掌握國會）情景則略微有利於美國股票。潛在基建支出、延長降稅以及持續放鬆監管將會為風險資產帶來支持。不過，貿易紛爭再起的風險和相關不確定性，將令企業獲利前景承壓。由於收緊監管的威脅消退，部分能源和金融類股可望受益，航太和國防行業在川普的第二個任期內也可能有不俗表現。
大陸A股 韌性較佳
資料來源：瑞銀財富管理投資總監辦公室
製表:葉文義
持有中國股票的投資者也要為不同的情景作好準備。UBS CIO認為，如果民主黨奪得總統寶座及國會兩院主導權（藍色情景），此將緩解中美繃緊的關係，中概股在美國面臨的下市風險也會下降，短期內小幅利多中國股票。大陸新經濟企業在MSCI中國指數中占比約25%，隨著兩國關係改善，投資者對相關股票的興趣將明顯提升。
由於新政府將調高美國企業稅，此舉將吸引資金流進新興市場資產，特別是中國股票。相對境外中國股票，A股對中美關係風險展現較佳的韌性，因此繼續偏好大陸境內股市，特別是IT/科技及醫療保健類股。由於在藍浪情境下美方可能不會加徵新關稅，經貿協議也繼續落實執行，有望提振A股短期情緒。
相反，若共和黨囊括總統及兩院議席，可能令川普對華政策更趨強硬，尤其在第二屆任期之初，此對中國股票的短期影響中性至利空，投資者也難免更憂心中概股的前景。然而，他最終採取的關稅及貿易策略取決於當時的美國經濟形勢。
UBS CIO認為，即便在紅浪下，A股仍能跑贏境外中國股市，畢竟境外市場較易被中美關係左右，而川普如何處理下一個階段的經貿談判，都牽動著投資者的神經。盡管大陸境內科技類股在短期內可能承壓，但相信大陸將更鼓勵主要科技及供應鏈企業回流，令科枝巨頭受益於相關政策。
（記者葉文義）