大陸3月經濟受疫情衝擊明顯放緩，且防疫限制給4月和第2季帶來更大下行壓力。瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤昨（19日）發表最新《中國經濟透視》研報，下調大陸今年GDP增長預測，從此前的5％下調至4.2％，並預計第2季GDP增速降至3.3％。報告並指，假設下半年防疫限制措施有所放鬆，經濟增速或將反彈。
該研報指出，儘管上海封鎖擾動了正常生活和經濟活動，但大陸政府調整現行防疫政策的意願似乎較低，「動態清零」政策或將持續更長時間。瑞銀預計，第2季消費可能受到嚴重衝擊，4月社會消費品零售額預估將年減8％～10％（1～2月正增長6.7％、3月下跌3.5％）。
經濟活動限制也導致自3月下旬起物流阻斷和運輸延誤，擾亂上海及周邊地區工業生產。大陸國務院雖已要求地方政府切實做好貨運物流保通保暢有關工作，但政策的落實仍需一段時間、一些物流阻斷和延遲的情況依然存在。
瑞銀認為，即便假設接下來幾天物流情況顯著改善、生產活動逐漸恢復，預計防疫政策可能額外拖累4月整體工業生產4~6個百分點，拖累出口走弱3~5個百分點，房地產銷售和建設也會受到影響。
報告指出，如果4月前兩周防疫限制政策持續時間更長、且供應鏈擾動情況沒有顯著改善，今年經濟增速或降至4％以下。但如果疫情和防疫限制政策較快轉向、政策刺激強於預期，即便在樂觀的情景下，今年實現5.5％經濟增速目標的可能性仍是微乎其微。
由於疫情給經濟帶來額外的下行壓力，市場多預期大陸「穩增長」政策將進一步加碼。不過，瑞銀認為，大陸政府也不會為實現GDP增長5.5％的目標而傾盡所有、採取全面激進的刺激措施，因為該增長目標是在本輪疫情爆發和俄烏衝突之前所制定的，並沒有考慮到這些額外的經濟下行壓力。
瑞銀並下調大陸今年通膨指標CPI（消費者物價指數）至2.4％，主因原油價格衝高回落以及大陸國內食品價格走勢低於預期。鑒於未來內需疲弱，非能源的原材料價格可能低於此前預期，預估全年PPI為4％～4.5％（此前預測為5％）。
（旺報／葉文義）