大陸寬鬆政策正逐步展現效果。中國人民銀行9月11日公布，8月社會融資規模增量為1.98兆元（人民幣，下同）遠比上年同期多376億元，高於預期，未貼現票據成長由負轉正，此外當月企業債和地方專項債淨融資規模較高。交通銀行首席經濟學家連平表示，從8月金融數據來看，總體較平穩、結構也有所改善，是一段時期以來逆周期宏觀政策加大力度的顯現。
社會融資規模增量是指一定時期內實體經濟從金融體系獲得的資金數額。連平表示，專項債的明顯增加是社融成長高於預期的原因之一。先前，大陸國務院常務會議提出為了進一步擴大有效投資，2019年限額內地方政府專項債券要確保9月底前全部發行完畢。「這個（專項債明顯增加）跟國務院的要求有關，9月分要全部完成，所以8月分會相對多一些。」連平指出。
M2年增率比預期好
另外，人行數據顯示，8月末廣義貨幣供應量（M2）年增8.2%，優於預期，8月末人民幣貸款餘額148.23兆元，年增12.4%，和預期相符。
易居研究院副院長楊紅旭指出，從過去M2、M1和社會融資的歷史走勢判斷，8月這三個數據仍屬低檔盤整狀態，最差時點應該過去了，但貨幣供應（尤指M2）依然不是特別給力，實體經濟借貸依然不是很積極。
信用收縮未來承壓
光大保德信基金首席宏觀策略分析師鄒強指出，金融數據總量尚可，但結構仍不樂觀，後期仍可能有信用收縮的壓力，當下地產相關的非標和開發貸被嚴控，微觀層面，銀行反映地產相關融資受到指導的壓力較大。從土地溢價率的顯著回落也能看到建商信用近期惡化。地方專項債相關的政策態度則較積極，最早四季度可能會落地明年額度，但未來專項債能否對沖地產融資收縮的負面影響，仍有待觀察。
招商銀行研究院資本市場研究所所長劉東亮指出，8月社融和信貸資料比預期稍好一些，比7月宏觀資料表現出的經濟形勢要好。經濟下行的壓力至少沒有新的惡化，考慮到明年的地方債額度將提前下發，估計餘下幾個月的社融增量會有一定保證。
（記者／許昌平）