面對美聯準會（Fed）6月極大機率升息帶來的大陸流動性壓力，近期大陸央行也連續動作包含投放4630億元（人民幣，下同）中期借貸便利（MLF），挹注市場金缺口，但「降準」不見蹤影。觀察下半年大陸可能還有多次面臨資金流動性問題，同時考慮到降準相較於MLF等市場公開操作影響更加全面，分析人行或打算留到下半年當作「補充彈藥」。
仔細分析降準與透過MLF等公開市場操作來挹注流動性的分別。降準屬傳統貨幣政策工具，鎖定絕大多數商業銀行和非銀金融機構、不需要抵押品支持，且釋放流動性沒有期限限制、流動性投放範圍更加廣泛，並具備釋放流動性數量較大、期限更長等特色，換句話說，就是「全面流動性干預」。
反觀MLF操作則屬於通過招標方式，採取質押方式發放，期限分為6個月和1年期為主的中長期限流動性支持，這讓操作對象、方式都具有定向效果。特色上更具靈活性、針對性和有效性。
此外在美國聯準會6月升息機率極大之下，大陸市場與多位專家也都認為人行有相當大的機會，就公開市場利率部分跟著美國一起升息，如果真的在同一時間點再宣布降準，這種帶有「寬鬆」的信號，將與升息動作形成政策矛盾。
也有大型陸銀人士直接判斷，所以這時候人行不會考慮降準，而會推遲到下半年其他時間點。
大陸專家方面則認為「降準始終會來，只是會遲到」。而降準這項工具將擺在擴大MLF擔保品範圍、擴大MLF操作量這兩招之後，為人行下半年在應對新一輪挑戰時，保存貨幣政策工具的彈藥。
（記者／吳泓勳）