美國聯準會（Fed）主席鮑威爾11月29日凌晨在紐約發表談話指出，目前美國的利率「略低於中性區間」，這一席談話立刻被市場解讀為其立場由鷹轉鴿，Fed或將在未來逐步放緩加息節奏，受此影響，有業內人士認為，鮑威爾的談話對中國的股、債、匯市影響巨大，不排除中國人民銀行（大陸央行）未來降息的可能性正在增加。
根據外媒的報導，鮑威爾上述表態與他一個月前的表述有明顯不同。市場人士普遍認為，這是Fed在為逐漸放緩直至停止加息做鋪墊。
人幣貶值壓力緩解
中信證券固定收益首席分析師明明認為，倘若Fed加息進程提前結束，制約人行降息的最大約束將緩解，降息的可能性相應增加。明明指出，目前大陸國債與MLF（中期借貨便利）的利差縮窄、實際貸款利率仍在高位、社會融資和貨幣供給M2仍在惡化，降息的必要性本身也在上升，不排除人行在明年較早時點推出降息的可能性。
國盛證券首席分析師熊園也認為，考慮到內外部環境發生變化，7月底以來大陸的貨幣目標已經逐步調整優化為穩就業、穩增長和守住不發生系統性風險的底線。一旦明年Fed加息放緩，歐、日央行緊縮也趨於謹慎，無疑將為大陸貨幣政策提供更大的騰挪空間。
另外，業內人士也預估，如果美國升息進程放緩甚至終止，已處於高位的美元指數將面臨很大的下行壓力，人民幣對美元貶值壓力也將在很大程度上得到緩解。華泰證券李超團隊認為，美元指數將出現下行，人民幣貶值壓力也將逐步緩解，預計明年人民幣匯率升值至6.8。
大陸股債更加利好
對股市而言，倘若匯率貶值壓力得到緩解，疊加A股低估值優勢和長期成長前景，外資流入步伐有望更加堅定，美股的企穩反彈也將為A股繼續築底反彈創造更好的外部環境。海通證券分析師荀玉根發布的最新報告指出，在美元指數回落階段，新興市場表現更強，而當前A股在國際上的估值優勢顯著。
債市方面，不少市場機構認為，美國聯準會放緩加息，意味著美債利率也接近見頂，並可能出現下行修正，中美利差的倒掛問題有望通過美債利率的主動下行得到緩解。相應的，當前大陸債券牛市面臨的利差約束也有望減輕。因此，美國聯準會放緩加息，對於大陸股債市場而言，都構成一定的利好。
3年首度 人行整月暫停逆回購
中國人民銀行（大陸央行）11月30日宣布不開展逆回購操作，這不僅是人行連續26個交易日暫停逆回購操作，也是人行繼2015年5月之後，再一次連續一個月都未開展逆回購操作。
分析人士指出，逆回購是人行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，目的主要是向市場釋放流動性，因此，人行對於逆回購的操作頻率，一向被市場拿來做為解讀人行貨幣政策的指標之一。
不過，平安證券認為，人行此次暫停逆回購並不意味著貨幣政策收緊。析師指出，人行此舉可能出於以下幾個方面的考慮：第一，當前銀行體系流動性總量依然處於合理充裕水平。第二，市場利率依然保持低位平穩運行。第三，邊際緩解中美利差倒掛帶來的人民幣貶值壓力。
弘業期貨金融研究院報告也指出，逆回購操作連停，並不意味貨幣政策轉向，由於大陸流動性目前仍維持合理充裕的格局，目前貨幣政策尚不存在明顯收緊的基礎。未來人行將繼續保持適度的流動性，進一步推進寬貨幣向寬信用的傳導，使得資金在實體經濟中沈澱下來。
中信證券報告指出，本輪連續暫停逆回購操作的本質是人行的加強版「縮短放長」，期限拉長有利於維持利率水平低位運行，是為了在避免短端利率過低的同時穩槓桿。
至於暫停逆回購操作是否暗示了人行降準降息的可能性？對此，海通證券首席分析師姜超認為，「降準空間仍在，降息有待觀察」。總結而言，當前大陸宏觀槓桿率走穩，金融風險下降，經濟下行壓力較大，融資需求低迷。考慮到我國存款準備金率相對較高，降准仍有空間。但僅依靠貨幣數量寬鬆及窗口指導效果有限，而降息有利於降低融資成本，刺激投資和消費。
（記者／梁世煌）