習川會後，避險情緒撤退潮讓美元相對非美貨幣全線承壓，但美經濟數據持續強勢，限制美元指數進一步下探空間，過去兩天，美元指數從97.2下跌至96.38，修正幅度約0.85％。
強勢美元快到盡頭
實際上，美國聯準會主席鮑威爾上周三（11/28）對利率走勢轉偏鴿派言論後，外界多認為聯準會進一步調高基準利率的空間或已有限，美元指數也在數次嘗試突破6月以來運行區間徒勞無功後，出現疲態。
此波人民幣漲的又急又兇，本周一（12/3）是今年以來第4次單日漲幅達到1％以上。其中，不少對沖基金在G20會議期間釋放中美貿易摩擦緩解信號，他們就迅速買漲人民幣套利。周一開盤離岸人民幣一舉漲破6.9整數關口，較前一個交易日大漲逾500個基點，正是這些對沖基金買漲套利的傑作。
《21世紀經濟報道》也引述一位美國對沖基金經理人指稱，「感覺這回人民幣空頭又要爆倉了」。
人民幣國債買氣大增
該經理人坦言，不少執意作空人民幣的對沖基金面臨爆倉風險。此前，這些對沖基金大舉買入明年3月到期、執行價格在7.1至7.2的人民幣匯率看跌期權，同時，將作空策略停損價格設定在6.9附近，隨著境內外人民幣匯率漲破6.9關口，這些對沖基金程式交易模型將自動平倉看跌期權停損離場。
法國巴黎銀行（中國）有限公司匯率策略師季天鶴發布最新報告指出，中美貿易摩擦緩解僅僅是企業交易策略反轉的催化劑。其實人民幣已經累積反彈動能，一是10月季節性利潤匯出大幅回落，遠期匯率市場企業客盤淨結匯規模繼續擴大，證券投資項目結匯金額重新回升，令人民幣匯率獲得上漲動能。
二是近期中資銀行境外外幣貸款與外匯存款規模均持續下降，加上中資企業境內外幣貸款餘額回落到2011年水準，表明中國金融體系美元頭寸充足，由美元供應緊缺帶來的美元溢價效應大幅放緩，因此一旦貿易戰前景出現暫時改善，人民幣兌美元匯率就容易引發一波上漲行情。
人民幣匯率大幅飆漲，也大幅提振海外投資機構加碼人民幣債券的信心，不少基金操盤手決定迅速加碼買進人民幣國債。
（記者／葉文義）