美國聯準會(Fed)3月21日宣布決定維持基準利率不變,且多數官員都暗示今年可能不會再度升息,聯邦公開市場委員會(FOMC)會後聲明中表示,在採取任何進一步升息措施前,將保持「耐心」;同時也將從5月放慢「縮表」速度,直到9月底時結束縮表。
就長期美國利率趨勢來看,星展集團分析,Fed重點顯然已從貨幣政策正常化轉為支撐經濟成長,因此升息會暫停一段時間,將原先預測2019年升息次數從2次下調為0次、2020年不升息看法不變,預計今明2年都不會出現升息動作。
美經濟增速遜於去年
彭博則引述Fed官員說法,預期明年再升息1次,將利率調升2.6%水準後按兵不動。
據新浪財經報導,Fed最新決議中,FOMC委員一致投票決定將一般和超額準備金利率維持在2.40%,並決定聯邦基金利率的目標範圍維持2.25%至2.5%。
Fed主席鮑威爾在會後新聞發布會上表示,預期2019年美國經濟增速依舊堅實,但遜於2018年過於強勁的漲勢,強調Fed將保持耐心、保持觀望,並實現經濟持續擴張、就業穩定的首要目標。
實際觀察也發現市場對美國經濟趨向悲觀。Fed官員預估今年美國經濟僅會增長2.1%,低於去年12月預測的2.3%;通膨率將達1.8%、降幅0.1個百分點,同時今年失業率恐升至3.7%,較上年12月拉高0.2個百分點。
5月起 發債規模減少
會後聲明更明確表現出Fed的政策立場變化,整體趨向「鴿派」。回顧去年12月時只有2位官員認為不必再升息,但最新說法中,17位官員中已有11位持相同看法;其餘6位官員預期今年需升息1到2次。
在「縮表」動向上,會後聲明表示將從5月開始逐步減少每月資產負債表上的發債規模,並預計在9月底結束,預期到2019年底時,資產負債表占GDP比重約為17%、低於最高峰的25%。
回顧去年11月,鮑威爾還表示距離停止「縮表」還有一段距離,但伴隨過去幾個月美國經濟訊號的低迷,已快速改變這種想法。
人行降息機率大增 政策取向續偏鬆
美國聯準會(Fed)不升息的決定,讓各國央行的貨幣政策跟著轉向的步伐將更加明確,尤其是中國人民銀行(大陸央行),其行長易綱未來政策走向更受矚目。法人指出,一旦Fed決定今年內不升息,則人行降息的機率將大為增加,政策取向預計將持續「偏鬆」。
在Fed發布最新的利率決議後,中信證券3月21日隨即發表《美國不加息,中國怎麼選擇?》研報,報告指出,Fed決定3月分不加息符合市場預期,但其會議內容暗示今年內不再加息,則是超出了市場預期,使得Fed的立場更加向鴿派傾斜。
至於Fed此次的利率決議對大陸貨幣政策的影響,中信證券認為,人行降息的概率正在提升。報告指出,在全球貨幣政策轉向的背景下,如此偏鴿的Fed進一步提高了大陸貨幣政策動用價格型貨幣工具(例如降息)的概率,一旦降息,大陸10年國債利率仍可能突破3%,達到2.8%的水平。
華泰證券認為,美國貨幣政策對發達經濟體的牽引作用明顯大於新興經濟體(尤其是在降息周期)。大陸的貨幣政策在過去20年中絕大多數時間都是「以內為主」,華泰證券預計,今年大陸的貨幣政策取向「偏鬆」,但不會因為美國的快速「轉鴿」,而盲目跟隨。
不過,聯訊證券高級宏觀研究員張德禮則認為,Fed暫停升息,確實為大陸的貨幣寬鬆打開了空間,但它是否會成為人行降息的觸發因素,目前還言之過早。
張德禮指出,影響人行降息與否的因素仍要看大陸的經濟基本面而定。一方面,降息是為了降低企業實際融資成本,但預計今年大陸官方對於降低融資成本的重點在於降低風險溢價,而不是下調基準利率。
另外,今年大陸豬肉價格上漲壓力不小,這也將對物價穩定帶來不確定因素,一旦下半年CPI(消費者物價指數)走高,通膨壓力加大,將使人行的降息存在一定難度。
(記者/梁世煌)