面對中美貿易戰不確定的陰影下，先行指標大陸製造業採購經理人指數（PMI）4月率先報憂後，中國人民銀行又罕見提早公布4月金融數據，結果無論是新增貸款或社會融資，都遜於預期，同時貨幣供給額（M2）也較上月下跌0.1個百分點，數據的下跌反映出大陸景氣可能受到貿易戰的干擾，埋下隱憂，企業經營恐轉趨保守。
路透報導，人行9日意外提早發布4月金融數據，新增人民幣貸款和社融增量均遜預期，分項數據也都呈現下跌走勢，一改3月全面超預期的強勁表現，顯示實體融資需求能否持續恢復仍待進一步考證。
政策或轉為定向維穩
中航信託宏觀策略分析師劉長江認為，4月金融數據提前公布，人行在有意給市場個定心丸，而且數據有點下滑，主要是因為先前首季經濟數據表現太好，提高了市場對4月數據的預期；而從信貸和貨幣供應量看，還是好於去年的。經濟本來是平穩的，但現在中美貿易戰又出來了，5月分數據就難說了。
根據人行公布數據，4月新增人民幣貸款1.02兆元（人民幣，下同），遜於預期，而M2年增率為8.5%，與預期持平。其次社會融資規模增量為1.36兆元，除了比去年同期減少4080億外，數據明顯低於於預期。
雖然4月經濟金融數據再度趨弱，但單憑單月資料並不能完全改變經濟回穩預期，中美貿易談判因川普放話再度生波，宏觀經濟走勢及未來政策動向均面臨新的挑戰；不過人行料將伺機抉擇，預計更傾向定向政策維穩為先，短期內大幅寬鬆的機率亦不大。
其實人行在面對當前的國際情勢，早有預警，5月6日宣布從15日起向中小型農商銀行實施降準動作，也是事先打預防針，避免中小企業或民營企業的營運受到波及。
人行支持社融增速
中信證券固收研究團隊指出，從後續貨幣政策的角度說，人行一來可能執行超預期的貨幣政策操作，二來結構性的寬鬆仍可能是近期貨幣政策的主軸，故而人行進一步動作可能支持社融增速。整體來看4月信貸在銀行首季沖貸款行為後出現下跌，受信貸滑落及表外融資繼續萎縮影響社融增量下降，增速下行，反應出實體融資意願的恢復仍待考證。預計今年全年社融增速將在10%至11%區間內，10.5%將成為判斷政策鬆緊的中位數。
（記者／龔俊榮）