小米創辦人雷軍在上市前揚言要讓投資人賺得飽飽滿滿，不料，這番壯志豪語卻落空了。小米股價在上市後，雖然有一段蜜月期，股價曾飆至17港元，不過，至7月15日止，股價已跌至9.36港元，跌幅近45%，幾近腰斬。根據法人分析，小米缺乏核心價值，成長趨緩，包括摩根大通、美銀美林等外資法人都調降小米目標價，顯示不看好小米的前景。
《長江商報》報導，作為網路公司的獨角獸，上市前的小米受到眾多投資者的認可，該公司配售額度瘋搶，就連網路巨頭馬雲、馬化騰和李嘉誠都先後斥巨資進行大筆認購。
市值蒸發逾1500億港元
可是好景不常，當初聽了雷軍進場買小米股票的投資人，現在都慘兮兮，虧大了。小米上市滿周年，股價從17港元跌至9.36港元，跌幅逼近45%，整個市值也蒸發超過1500億港元。小米也多次進行護盤實施庫藏股，無奈股價還是下挫。小米股價為什麼漲不起來？多數觀點是小米沒有核心技術，專利太少，又做得太雜，成長空間有限。
其中最重要的關鍵是，小米手機大陸銷量成長停滯。根據IDC數據顯示，小米第2季大陸出貨量比去年同期僅微漲2%，等同多賣了30萬台，達到1450萬台。反觀華為出貨2850萬台，漲幅21.3%；OPPO出貨2120萬台，漲幅5.5%、vivo出貨1990萬台，漲幅24.3%，小米的漲幅最小。
對比屬於「新經濟巨頭」的美團，同樣面臨股價跌跌不休窘境，從上市到目前的股價，跌幅一樣是幾近腰斬，達45%。可是法人對待小米與美團卻顯然有不同的解讀，小米的目標價不斷被下修，美團目標價反而是上揚。
小摩開第一槍 降目標價
第一家跳出來看衰小米的外資法人是摩根大通，決定調降小米集團投資評等，由原來「增持」降至「中性」，並將今年底目標價由原來18港元降至10.5港元主要是預計小米旗下印度市場有下行風險。同樣地，美銀美林對小米也是不客氣，分別將小米2019及2020年盈利預測分別下修24%，以反映大陸出貨趨緩。並將目標價由11港元降至9港元。
美團比小米幸運，也較被法人看好。中金公司在6月底的報告中，首予美團點評目標價83港元及「跑贏大市」的投資評級。高盛也上修美團目標價，由74港元升至80港元。隨後，匯豐維持美團「買入」評級，目標價由64港元上調至82港元。
市場分析，小米屬科技網路公司，都面臨著週期性的循環，在達到一定程度巔峰後，快速下滑的例子比比皆是。而美團屬於生活玩樂平台，客戶使用頻率高，未來商業版圖或將更加清晰。
（記者／龔俊榮）