大陸國家統計局14日公布包括工業增加值等多項宏觀數據，全面遜於預期。顯然受到中美貿易戰的拖累，7月分工業增加值（台灣稱工業產出）年增率僅4.8%，創下17年來新低，反映出整個景氣正在持續下探。值得關注的是，製造業投資增速3.3%，連續3個月回升，呈現出回穩走勢，只是民間投資仍有待加強。
大陸國家統計局公布7月工業增加值為4.8%，比6月減少1.5個百分點，這是17年來的最低紀錄。從月增減率來看，7月的規模以上工業增加值比上月增加0.19%。今年前7月規模以上工業增加值年增率為5.8%。
Q3恐是最困難的一季
西南證券宏觀分析師楊業偉、張偉認為，7月工業產出出現如此大幅度的下滑部分可能源於產出數據提前報送，導致6月工業增加值數據偏高而7月偏低；另一方面，內外需同時收縮，導致上游產出和出口導向行業產出同時收縮，經濟放緩壓力上升。
中原銀行首席經濟學家王軍說，第3季應該是最困難的一季，預計第4季應該會止住這種趨勢。宏觀政策的大方向是明確的，財政上減稅降費，貨幣上關注風險、保持定力，沒有強刺激，著力於解決信貸結構優化的問題，未來是要加強前期政策落實，下半年財政支出要擴大、優化，赤字率在實際執行的時候也可以更寬鬆一些。
製造業投資出現回穩
相對於工業增加值表現欠佳，大陸國家統計局也公布了包括製造業等行業的投資數據，其中製造業投資增速3.3%，連續3個月回升，反映出回穩跡象。但民間投資增速仍然低迷，較上月下降了0.3個百分點，表明民營經濟的信心仍需要進一步回復。
摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家、研究部負責人章俊強調，製造業出現回穩信號，需求有待進一步改善。從財政政策角度看，今年無論是財政赤字規模、減稅降費的水準，還是專項債發行額度都是力度較大的政策刺激，其關鍵是做好政策的落實，切實保證實體經濟能夠享受到政策利好。
汽車銷售低迷
近來大陸汽車銷售呈現低迷，因而拖跨了整個消費成長腳步。根據大陸國家統計局14日公布社會消費品零售總額年增率為7.6%，不僅低於預期，也是4月以來新低，顯示整個消費成長受到抑制。同樣地表現在房地產投資方面，前7月全大陸房地產開發投資年增10.6%，比前6月下跌0.3個百分點，反映出受到打房衝擊房市正在降溫。
路透報導，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉說，汽車和房地產這兩大消費領域起不來，嚴重拖累消費成長，消費名義增速大幅下滑，還是在物價上漲的背景下，所以消費的實際增速肯定是非常低的，值得關注。
據了解，在7月居民消費價格指數漲幅創17個月新高的背景下，消費增速低於預期大幅回落，主要是受汽車銷量下滑拖累，不過分析人士認為，隨著汽車銷售築底後逐步回暖，減稅降費等政策效應的逐漸顯現，消費亦將逐步回穩。
唐建偉表示，7月投資和消費增速下跌較多，主要因為6月數據出現了明顯的季末轉折，7月滑落應在預期之內。目前來看下半年經濟下行壓力仍較大，未來隨著房地產市場融資的收緊，房地產投資增速及與住房相關消費增速的放緩或將繼續給投資和消費數據施壓。
光大保德信基金首席宏觀策略分析師鄒強說：「我們認為接下來地產行業穩中走弱的方向不變，但當下地產行業呈現出穩態，偏領先的銷售、開工下行尚不明顯，偏當期的施工數據韌性更強，整個過程會表現的比較有韌性。」
（記者／龔俊榮）