今年以來上證指數漲超20%，這個漲幅不僅優於台股的17%，更將港股（漲4.05%）的年漲幅遠遠拋在後面，在兩岸三地股市當中，A股等於是坐穩領頭羊的地位。但是，A股上市公司的財報出現大比例的獲利惡化的情況，卻不得不令人反思，究竟A股今年以來的漲幅是貨真價實？亦或只是表象？
其實，今年A股上市公司獲利惡化的比例提高，已經透露出幾項警訊，值得投資人提高警覺。其一，撇開經營上的問題，大量的公司獲利衰退，有可能是宏觀經濟景氣正在承壓，導致企業獲利遭到壓縮。從今年大陸製造業PMI指數一直在榮枯線下苦苦掙扎，到GDP年增速的走低，顯示大陸當前的經濟環境的確不容樂觀，此一情況勢必將增將投資人在股市的操作風險，如何從各家財報數字裏「沙中淘金」，考驗投資者的眼光與定力。
其二，在公司獲利轉弱的同時，A股大盤卻能維持上揚趨勢，其中政府的政策利多應居首功。從結果論，這些政策的確發揮了力挺股市的效果，但這終究治標不治本，宏觀經濟基本面若無法從根本上轉強，股市的榮景終究無法持久，因此，投資人未來不止要關注大陸官方對股市的利多政策，更應聚焦政府對宏觀經濟政策的規畫，這才是投資人未來掌握景氣動向、規畫布局產業類股的重要依據。
最後一個必須關注的，則是中美貿易爭端的解決進度。這是大陸企業獲利轉差的重大因素，也是未來A股最大的風險來源之一，投資人雖然難以預測中美貿易爭端的走向，但不能不對此提高風險意識。
從投資股市的角度來看，基本面絕對是投資人不能輕忽的參考指標。這次A股企業出現大比例獲利轉差的情況，正可以讓投資人重新思考投資策略，畢竟，財報本來就是上市公司照妖鏡，回歸基本面才是股海致勝的硬道理。（記者／梁世煌）