中國人民銀行（大陸央行，簡稱人行）12月20日公布最新一期LPR（貸款市場報價利率），一年期LPR為4.15%，五年期LPR為4.8%，均與11月份相同，符合預期。分析人士認為，出於降低融資成本需要，後續中期借貸便利（MLF）和LPR還有望下行；考慮到銀行資金成本，激勵下調LPR報價，明年初或春節前降準的必要和可能性較大。
自8月人行加強利率市場化改革後，至12月20日共進行五次LPR報價，由於在11月LPR報價分別下調1年期與5年期的LPR利率，市場對今年最後一次的LPR變動也格外關注。據路透先前調查，四分之三受訪者預期本次報價不會變動。
降低製造業融資成本
東方金誠首席宏觀分析師王青和高級分析師馮琳指出，本月MLF利率持穩，或是此次LPR報價未延續下調的直接原因。不過，著眼2020年宏觀經濟運行環境及剛性較強的增長目標，判斷本輪降息週期已啟動，未來MLF利率還將經歷一個「小步慢走」式的持續下調過程。
未來一年期LPR將走出更大幅度下行軌跡，從而切實降低實體經濟融資成本，為基建及製造業投資提供重要支撐。在主要針對居民房貸的五年期以上LPR方面，預期也將保持下行態勢，但下行幅度或遜於一年期LPR，這將在穩定房地產市場運行的同時，體現「不將房地產作為短期刺激經濟的手段」。
分析指出，春節前可能實施降準。為激勵商業銀行下調LPR報價，提升其放貸能力，央行除將下調MLF利率，加大公開市場操作力度，帶動貨幣市場利率震盪下行，降低商銀平均邊際資金成本外，明年還可能有2至3次、共計1.5至2.0個百分點左右的普遍降準。其中，春節前可能降準0.5個百分點，可起到緩解季節性資金壓力作用。
明年中或降政策利率
民生銀行首席研究員溫彬指出，20日LPR報價符合市場預期。從外部看，美國聯準會暫停減息降低了人行降息的必要性，從內部看，CPI仍有結構性通脹壓力，本月人行續作MLF利率保持不變，因此LPR利率保持穩定。
下階段要實現中央經濟工作會議提出的降低社會融資成本的政策目標，明年初有進一步降準的空間和必要，從而降低銀行資金成本，引導銀行降低LPR報價的點差；隨著豬肉供求趨於平衡，預計明年中通膨增速回落，將打開政策利率下調空間。（記者／許昌平）