大陸貸款市場報價利率（LPR）迎來今年第2次下調，中國人民銀行（大陸央行）20日公布1年期報價大幅下調20個基點，跌入「3字頭」來到3.85%；5年期下調10個基點為4.65%，雙雙創下去年8月LPR機制改革以來最大單次降幅。中信證券固定收益首席研究員明明表示，後續LPR的下行趨勢將持續，而其中必須依靠進一步降息，包括公開市場操作利率，甚至存款基準利率也有望調降。
中信證券首席經濟學家諸建芳指出，後續公開市場操作（OMO）及MLF利率均有望下降2次左右，還有15個基點左右的下降空間，將進一步帶動LPR利率下降。工銀國際首席經濟學家程實認為，綜合來看2020年全年LPR的總體降幅料達50個基點。
中小企再貸款規模加大
程實認為LPR降幅越大，對緩解民眾利息償付壓力越強，也會彌補貨幣政策難以直接刺激消費的結構性缺陷。另外再貸款對中小微企業紓困也將因LPR下行而放大，預計下階段惠及中小微企業的再貼現再貸款規模有望再擴張。
大陸中共中央政治局17日會議指出，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟尤其是中小微企業。
存款基準利率或再降
對大陸最高領導層的政策指示，《中國證券報》引述民生證券首席宏觀分析師謝運亮表示，這顯示貨幣政策發力空間加大，降息層面或不僅MLF、LPR等利率下調，包含存款基準利率的下調窗口也或將打開。
明明分析在降低實體融資成本、緩和疫情衝擊、幫助企業渡過難關等任務下，貨幣政策後續仍將從降準、降息的量價2個角度發力。他說降準邊際效果相對有限，更多是與財政政策配合以及對中小微企業定向支持；反觀降息不管對企業還是政府，都有降低融資成本和債務壓力的效果。
明明進一步指出，「降息」需從公開市場操作利率、LPR和存款基準利率3個層面來看。從政策降成本目標下，觀察LPR報價仍處下行趨勢，認為後續LPR要繼續下行就需持續降息，包括公開市場操作利率和存款基準利率2面向。
非對稱調降 房市調控不鬆懈
大陸人行20日發布最新LPR利率，雖然1年期、5年期利率皆出現大幅調降，但兩者降幅仍有落差，各為20、10個基點，顯示出1年期與5年期LPR報價「非對稱調降」，此舉被解讀為背後顯示出的是大陸官方對於房市調控仍不放鬆的訊號。此外面對LPR利率調整，也有專家提醒，引導貸款利率下行的同時，要關注信用歧視、資金空轉套利等問題。
國海證券則認為，近期5年期LPR降幅力道可能少於其它政策利率降息的力道。另外從宏觀審慎角度考慮，在部分熱點城市提高首付比例、或通過其它政策來冷卻市場，也不會特別意外。
大陸人行20日發布最新LPR利率，1年期下調20個基點、而5年期利率則下調10個基點出現「非對稱調降」。實際回顧17日大陸中共中央政治局會議中，也再度重申「房住不炒」的態度。
新網銀行銀行首席研究員董希淼分析指出，5年期以上LPR是5年期以上貸款的定價基準，而在這當中屬個人住房貸款占比較高，這背後顯示的是房地產調控不放鬆的訊號。東方金誠首席宏觀分析師王青觀察，接下來一段時間各地限購、限售、限貸等房地產調控措施不會全面放鬆。
但面對LPR報價下調，需注意的問題不僅於此。財新網引述招商銀行金融市場部分析師萬釗提醒，應避免出現議價能力弱的族群來補貼議價能力強的現象。他更指出面對市場資金面寬鬆，可能造成優質企業借疫情便利達到低成本的融資，然後通過結構性存款等工具套利，進而出現資金空轉等情形。
（記者／吳泓勳）