自今年5月初以來人民幣匯率持續走高至2年多高點，累計漲幅近10%，近日更挺進6.5價位。當進口企業享受升值利多下，反過來大陸傳統出口企業卻在承受人民幣升值的負面衝擊。多位出口企業負責人都表態「6.5已是極限」，當人民幣升值到6.5關口已觸及企業承壓底線，利潤空間壓縮至負。
據《21世紀經濟報導》引述一位廣州大型服裝紡織外貿企業管理人直言，人民幣迅速升值白白蒸發很多利潤，之前都是用比較好的匯率簽單，例如300萬美金的訂單按6.9或接近7的浮動匯率換算與談價。但再2、3個月後貨物即將於年底運出，到時收回來的依舊是300萬美金，匯率卻已下跌至6.5，相當1美元就縮水0.4元人民幣。
觀察14日最新人民幣匯率表現，在岸匯價微漲44點升至6.5367；離岸匯價則震盪趨漲，到晚間6點半開出6.5193價位。招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽表示，預計人民幣匯率的區間中樞在明年上半年會進一步升至6.4。
匯率變化快 難有效對沖
面對新冠疫情，傳統外貿出口企業可謂「喜憂參半」，由於越南、柬埔寨、孟加拉仍受疫情影響無法進行生產，大幅度訂單轉到大陸。
出口小家電至歐洲的外貿企業負責人就說，目前訂單已排到明年5月，量增加至少2倍。
但也因為大陸90%以上的傳統勞動密集型外貿企業都依賴出口，即便少部分同時具有進口與出口的雙向通路，進口比例也遠低於出口，在匯率快速變化下，無法有效對沖，造成利潤大幅的壓縮。
傳統企業只能硬虧
據了解，一般情況下出口模具、小家電、戶外用品等中小型外貿企業利潤率約為5%。但這波人民幣升值幅度已超過7%，更導致幾乎無定價權的傳統外貿企業只能「硬虧」下去，同時思索如何進行產業轉型與內部調節。
對於匯率風險規避，大型外貿企業負責人透露，為對沖匯率風險，理論上會有「套期保值」等措施。可現實情形是多數中小型出口企業都缺乏套期保值意識與能力進行對沖，即便具風險意識的企業，因其資產負債表等狀況，也不具備資本去套期保值。
人幣升破6 加劇金融風險
隨大陸經濟復甦領先全球，國際資金正源源不斷地進入大陸債市和股市。花旗預期，這種趨勢到明年都不會停止，人民幣將繼續升值，甚至升破6，這不但對大陸出口造成巨大影響，甚至也會加劇金融風險壓力。
彭博報導，花旗首席中國經濟學家劉利剛說，由於大陸市場擁有比其他國家更高的收益率，預期直到明年，外資都會追捧以人民幣計價資產。他並預計，到明年底前，人民幣可能再升值10%至6的位置，甚至可能會更高，那將會是人民幣1993年以來未見的高點。
外資持續流入大陸市場的原因，包含了大陸經濟強勁復甦；全球寬鬆政策致市場流動性氾濫，中美利差高達約250基點（BP）；富時羅素公司宣布將中國國債納入富時世界國債指數（WGBI）；以及美元本身相對走軟等原因。
資料顯示，今年以來，海外基金已將人民幣在岸債券和股票的持有量增加了逾30%，達到創紀錄水準。
人民幣兌美元匯率從今年5月底的低點上漲約10%，離岸人民幣一度漲破6.5關口，並刷新近兩年半高位。台北時間14日18時，在岸人民幣及離岸人民幣在6.52、6.54附近。
有觀點指出，大量的投機性質熱錢湧入，會造成大陸境內資產泡沫化，加劇金融風險。對此，劉利剛認為，大陸明年將面臨熱錢持續湧入的巨大問題，人民幣升勢是大陸宏觀經濟面的主要威脅。
（記者／吳泓勳）