雖然全球正面臨近年來最嚴重的通膨,但在企業財報的帶動下,美國科技股再度創下新高,連帶也讓亞洲主要的科技供應鏈在上週再度吸引外資淨流入。摩根資產管理表示,各國開放邊境正在啟動,當前油價與利率水準也遠不到惡性通膨的水準,所以亞洲股市仍可享受後續的輪動行情,短線看好東南亞股市的反彈機會。
根據統計,上週外資在東北亞股市中雖然小幅賣超了大陸股市4.21億美元,但對台灣與南韓股市卻是分別買超10.83億美元與4.53億美元,其中外資對台股的淨流入金額在上週高居亞股之冠,連帶也讓台股大盤指數在上漲1.28%,領先其他亞股。
在東南亞股市部分,雖然外資在上週對印尼股市賣超0.24億美元,暫時中止了當地股市連續數週的資金淨流入,但泰國、馬來西亞與菲律賓三地股市在上週卻分別吸引1.04億美元、0.44億美元與0.23億美元的外資買超。此外,雖然上週越南股市遭外資賣超0.55億美元,但當地股市卻上漲1.16%,使得越南股市全年仍以33.47%的漲幅遙遙領先其他亞洲股市。
摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示,近日全球的通膨狀態仍處在高位,不僅大陸PPI指數創下26年以來的新高,美國10月份的CPI指數也來到6.2%,同樣創下近30年最高的紀錄,顯示供應鏈瓶頸與國際商品價格的上漲,已讓不少企業選擇透過漲價來轉嫁成本上揚。不過觀察當前全球的利率水準,離所謂的惡性通膨仍相當遙遠,而且,在疫苗施打日益普及的情況下,各國目前正商討逐步開放邊境,這也讓全球經濟維持擴張的格局,有利於風險性資產日後的表現。
林雅慧說,市場對明年企業獲利的預期依然樂觀,但由於基期墊高,因此幅度並不會優於今年;再加上通膨當前仍在高原期,所以市場未來最大的變數,就是各國央行的升息時程會不會提前。在這情況下,建議投資人對風險性資產要採取分散配置的策略,而亞洲股市還是可以受惠於類股輪動的復甦行情,除了東南亞股市的反彈機會之外,大陸股市出現的價值面優勢也不可被忽略。
摩根亞洲增長型產品經理張致寧表示,東協地區的疫苗施打普及率已日漸提高,相關國家也都在商討邊境開放措施,再搭配國際商品價格的上漲有利於東協股市並帶動當地消費,因此短線看好東協股市的輪動機會。
另外,大陸經濟近期在部分領域維持強勁增長,例如十月份的出口增速高達27.1%優於市場預期、而內需指標的雙十一消費金額,無論是阿里巴巴或是京東,其總交易額都再創歷史紀錄;但是當地電力缺口、房市緊縮與清零防疫等政策仍衝擊經濟復甦速度。近期,由於大陸的PPI已升至13.5%創下26年新高,因此官方也宣布將針對中、小企業進一步減稅,市場預期政策面未來仍有陸續出台的空間。
張致寧指出,大陸六中全會已在上週落幕,根據歷史經驗,過往各屆全代表會後陸股的表現皆為正向,加上中美領導人線上峰會將在本週接力登場,在雙邊關係改善預期下,相關中國指數多呈現反彈格局。目前MSCI中國指數較美國S&P 500指數約折價30%以上,且明年的企業獲利展望也較美股強勁,反而浮現了明顯的價值優勢。