近期全球經濟面臨疫情反覆下的高度不確定性，各國股市雖不乏亮眼表現，但仍有劇烈震盪，反觀投資市場卻見到國際金價一枝獨秀，日前再度叩關每盎司1800美元高價。擔任外資投信基金經理人多年的蕭若梅更看好黃金基本面沒有改變，突破1800美元甚至挑戰歷史高點的1920美元只是時間問題。瑞銀財富管理投資總監辦公室也將下半年金價的預測值，從1800美元上調至1900美元。
世界黃金協會近日發布《2020下半年黃金市場展望》也表示，在當前的全球經濟環境下，受高風險和高度不確定性、機會成本低、積極的價格勢能等3大因素驅動，讓黃金投資需求得以支撐，甚至管理4.5億美元Quadriga Igneo對沖基金的經理Diego Parrilla接受彭博採訪時更說，相信黃金在5年內可能達到每盎司5000美元。他認為各國政府印鈔票、借錢以防止金融體系崩潰，但卻造成法定貨幣的泡沫。而黃金成為這個體系中明顯的「反泡沫」，大幅走高只是「何時」而非「是否」的問題。
超低利率撐腰金市
至於金價的投資風險面來看，蕭若梅觀察，如果這波疫情沒有控制好導致經濟失衡，沒有走在預期的經濟復甦軌道時，可能會導致通膨預期消失或各國央行印鈔的縮手疑慮時，可能會替金價帶來短期修正。
蕭若梅觀察近期金價指出，第2季國際金價漲幅近13%創下4年多最佳，甚至是今年以來漲幅更是達到近18%，且黃金類股的YTD漲幅超過3成。另據世界黃金協會報告指出，ETF在6月創下連續7個月的全球資金正流入，增加金額達65億美元，而今年上半年全球近流入395億美元。
世界黃金協會也表示，雖然全球股市已從第1季的低點大幅反彈，但高度不確定性和超低利率環境，仍在驅使避險資金強勢流向更安全、更優質的資產。同時，黃金也受益於投資者避險需求，從黃金ETF創紀錄的資金流入來看，正凸顯了對沖作用。
上半年全球最佳資產
蕭若梅認為，在整體趨勢未改變、黃金基本面持續之下，仍看好金價後市，突破1800美元甚至挑戰歷史高點的1920美元只是時間問題。
瑞銀財富管理投資總監辦公室也指出，黃金是2020年上半年全球表現最佳的資產，並將下半年金價預測值從1800美元調升至1900美元；明年3月預測也調至1850美元，但明年6月底目標價仍保持在1800美元不變。
值得討論的是，近期全球股市從3月中旬以來呈現V型反轉大漲，指數挑戰前波高點姿態明顯，且美國總經數據如非農就業優於預期，且失業率也從高點下滑至11%，復甦表現明顯，但金價走勢仍舊持續攀升，突破過去被視為避險工具的傳統印象。
對此蕭若梅認為，國際金價目前仍以「貨幣個性」主導行情走勢，不是事件避險而是債務避險。此外，全球央行史無前例的寬鬆貨幣之下，低迷的實質利率為金價提供支撐。
消費券支撐金價上漲
此外，她指出黃金作為保值工具並不會直接受益於經濟衰退，但全球如果經濟持續不振迫使加碼貨幣政策，讓低利率、負利率成為必然選擇，也會提振黃金的投資需求；另外各國政府持續擴大基礎建設、消費券、增加社會福利等財政政策下，債務量的放大也對金價進一步給予支撐。
世界黃金協會也說，儘管經濟收縮可能會壓抑金飾消費、科技用金需求或長期儲蓄需求，但是從歷史上看，高金融壓力時期的黃金投資需求可抵消消費端需求疲軟的負面影響，2020年也不會例外。
（記者／吳泓勳）