大陸三大金融科技公司螞蟻集團、陸金所、京東數科原本都計畫今年內上市，其中又以螞蟻的估值最高，超過2兆元（人民幣，下同），但隨著《網路小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》的出台，三家以小額信貸為主業的公司因而面臨重大挑戰，其中又以螞蟻集團受到的衝擊最大。
根據三家公司的招股說明書，螞蟻集團的微貸業務收入占比從2017年的25%逐年提升，2020年上半年已達39%，成為公司第一大業務；京東數科的京東金條和京東白條合計收入占比在2020年上半年成為第一大業務，比重提高至41%；陸金所零售信貸近三年均為主要收入來源且呈上升趨勢，2019年和2020年上半年占比均超過80%。
嚴格限制借貸額度
因此，小額貸款法規出爐，上述三家以小額信貸為主的公司自然面臨巨大挑戰；法規在經營區域、借款限額、聯合貸款、融資槓桿、註冊資本等五方面提出規範。
第一，網路小貸業務應在本省級行政區經營。主要股東參股跨省經營的網路小貸公司不得超過2家，或控股跨省經營網路小貸公司數量不得超過1家。在重慶註冊兩家小貸公司的螞蟻集團，即使銀保監會批准其跨省經營，也只能保留1家。
第二，網路小貸的個人借貸不超過30萬元及3年年收入的三分之一較低者，機構借貸不超過100萬元。這條的「殺傷力」仍要看執行細則如何制定，比如年收入如何界定等。
第三，限制網路小貸的聯合貸款出資比例。在單筆聯合貸款中，網路小貸公司出資比例不得低於30%，螞蟻、京東、陸金所的信貸都是以第三方金融機構為主要資金來源，截至2020年上半年，螞蟻、京東數科、陸金所表內貸款比例分別僅為2%、4%、0.7%；據測算，藉助聯合貸款模式，螞蟻僅靠360億表內資產就撬動約1.8兆聯合貸款，限制聯合貸款比例後，螞蟻的信貸擴張模式將受到嚴重打擊。
第四，網路小貸公司向銀行借款、股東借款等不得超過其淨資產的1倍；通過資產證券化、發債融資不得超過其淨資產的4倍。也就是網路小貸公司總槓桿率為5倍。
金融業務全納管理
第五，網路小貸公司註冊資本不低於10億元，跨省網路小貸公司註冊資本不低於50億元。這一點對三巨頭的難度並不大。
至於11月1日實施的《金融控股公司監督管理試行辦法》，更像一張大網把所有金融業務都納入管理，這讓原本擁有最多金融牌照、最能游走監管死角獲利的螞蟻集團，面臨比陸金所、京東數科更嚴酷的考驗。
（記者／宋秉忠）