去年（2017）在全球經濟復甦的帶動下，台灣的出口表現優異，經濟成長率也創下了2.86％的佳績。今年上半年在全球經濟依然保持熱絡下，台灣第一季創造了超過3％的傲人成長率，主計總處也上修台灣2018年的經濟成長率至2.45％。但在樂觀的背後也出現了些許的陰影，包括中國大陸和美國的貿易摩擦，地緣政治引發的油價波動，以及美國貨幣政策的緊縮走勢（如升息、縮表等），上述發展會不會導致全球景氣的中挫呢？其次，歐盟、日本今年第一季的經濟成長表現不佳，是否意味著全球經濟成長已到高峰或接近高峰呢？此外，油價的變化對台灣經濟的影響，也值得審慎觀察，才能掌握今年下半年乃至明年的經濟情勢。
今年以來，由於全球經濟仍穩健上升，在貿易持續暢旺下，台灣出口及整體經濟仍將受惠，但受限於基期較高的影響下，幾個台灣的經濟預測機構預估台灣今年全年將有2.30～2.50％的成長。各季成長率的表現以第一季最佳，約有3％左右的成長率，之後略為下降。不過，和去年不同的是，今年成長模式將由內需（國內消費、投資）帶動，出口對經濟成長的貢獻會微幅下降，但仍維持正向的成長。
在全球經濟成長的預測上，根據HIS Markit的預測，2018年的全球經濟成長率為3.4％，穩定而樂觀的向上。其中，已開發國家、開發中國家及新興市場國家的成長率分別為2.4％、3.6％及4.9％。美國2018年有2.7％成長的實力。日本今年成長率稍降至1.4％。歐元區景氣有稍微回跌，2018年的成長率為2.3％。中國大陸則維持在6.7％左右的成長。
不過，景氣的變數在於美國川普總統的保護主義、全球經濟成長的降溫、美國的升息及縮減資產負債表的可能影響。此外，油價及中國大陸經濟的景氣波動也是不確定的因素。
在美國保護主義意識抬頭下，中美貿易摩擦很難避免，尤其是美國啟用301調查，對大陸中興通訊公司發布出口禁令，目前雖已初步解決，但隨後川普政策的反覆，卻令人存疑，例如美國近日宣布對歐盟、墨西哥、加拿大的鋼、鋁進口分別加徵25％和10％關稅，日前又公布對大陸進口的500億美元產品課徵25％重稅的清單，大陸於次日也宣布對美659項進口產品加徵25％的關稅，貿易戰儼然正在進行中。因此，後續談判發展仍值得觀察。如情況惡化或擴大，對全球貿易、經濟必有不利衝擊。
再者，全球經濟在第一季降溫的訊號值得正視，包括歐元區的經濟成長率在第一季僅有0.4％左右。背後原因在於天候寒冷、勞資爭議及量化寬鬆政策的邊際效應遞減等因素。而除了歐洲外，南韓4月份出口也意外下滑，反映全球需求的趨緩及中美貿易摩擦的衝擊。
另一方面，美國聯準會（Fed）上周三會後宣布調升利率1碼，為今年來第2度升息，Fed並暗示到年底恐還會有2次升息。由於Fed在會後聲明的措辭鷹派色彩濃厚，也讓全球股市隔天一片慘綠。過去，每次美元的升值及升息循環的效應，對新興國家中，經常帳赤字高、美元外債多的經濟體都會帶來重大的衝擊。加上利差擴大，美國將吸引更多資金回流。此一貨幣緊縮的動作，是否會衝擊復甦中的景氣，亦值得審慎觀察。
在油價方面，隨著地緣政治的緊張，布蘭特原油的價格已升破1桶75美元，一旦漲上一百美元以上將會重創全球經濟，也會加快美元升息的節奏。目前油價上漲除地緣政治外，伊朗、委內瑞拉的減產，以及全球經濟復甦對原油需求增加也是關鍵因素。當然，川普總統的戰略思維也將左右油價的波動。
在台灣方面，反映未來產業景氣領先指標的製造業採購經理人指數（PMI）及非製造業經理人指數（NMI），在2018年4月分別為58％、55.6％，意味著，產業的未來景氣仍持續擴張、看好，其中以新增訂單、人力雇用及供應商交貨時間均呈上升態勢。不過，最近國發會公布的景氣對策信號雖是綠燈，但領先指標下降，也意味著景氣仍在擴張，但動能縮小，也多少反映出經濟成長已到了高點或接近高點。
綜言之，今年的第一季台灣仍有3％的成長率，第二季受基期影響，會稍微下降。下半年的變數相對增加，包括中美貿易摩擦、油價的攀升，以及升息／縮表等。因此，2018下半年及2019年的景氣的詭譎，變數不少。有鑑於此，企業避免過度投資，個人在股市、房地產市場也應減少財務槓桿，才是明哲保身的作法。在政府方面，隨著出口的可能自高端滑落，而內需又處低迷及物價持續上漲下，政府應加強擴大內需的努力。一方面平衡過度依賴出口的壓力，另一方面也可以使多數就業人口的內需服務業及其相關從業人員，得以享受景氣成長的果實。
（工商時報／主筆室）