2018-11-16・旺報-綜合報導

2018-11-16・旺報-綜合報導
騰訊投資收益攀高 為財報遮醜

港股「股王」騰訊控股(00700-HK)14日晚間公布的第3季財報遠超市場預期,11月15日股價應聲大漲5.8%,以288港元作收。不過,分析指出,騰訊利潤的水分越來越高,來自投資股權一次性釋放出來的利潤,從2015年第4季占比3.48%,持續成長到2018年第3季占比37.55%。這樣的利潤可以說是「紙上富貴,無法持續,遮醜效果明顯」。
騰訊第3季營收年增24%至805.95億元(人民幣,下同),通用會計準則下,淨利年增30%至233.33億元,遠勝市場預期。但若以非通用會計準則(Non-GAAP)計算,騰訊第3季淨利降至197.1億元,年增15.5%。
騰訊表示,該公司權益持有人應占盈利年增30%,主要是由於投資相關項目產生的其他收益淨額較去年同期增加所致。
分析指出,騰訊利潤的提升,大幅度來自被投資企業上市,一次性釋放出來的利潤,同時短期內持續的上市熱潮,大大掩蓋騰訊實際業務的經營情況,容易造成誤判。從2017年第1季開始,遮醜快2年了。這個利潤,是沒有對應現金流的,屬於紙上富貴。
問題是這種一次性、資本性的收益還可以持續多久?分析指出,一般投資性公司,資本市場不會給很高的本益比(PE),因為大部分投資人認為,這不是可持續性狀態。假如哪一天,騰訊投資的公司大部分已完成上市,而股市出現系統性風險(股災),就會出現「有毒資產」。

(記者/葉文義)