大陸地方債將迎來另一波「促銷」大潮。根據《中國證券報》報導，大陸監管層可望在近期將地方債的風險權重從原先的20%調降為零，專家對此指出，此舉將釋出多達3兆（人民幣，下同）約13.5兆台幣的風險資產規模，不僅將顯著緩解銀行的資本壓力，更讓銀行加碼地方債的意願大幅提升。換言之，大陸另一個信用擴張的大門已經被打開。
根據大陸的《商業銀行資本管理辦法》，目前地方債的信用風險加權資產按照大陸「公共部門實體的債權」計量，其風險權重為20%。
城投債跟著受惠
另外，根據大陸的《商業銀行資本管理辦法（試行）》相關規定，銀行資本充足率不得低於既定下線，即在總資本既定情況下，銀行風險資本總和不得超過既定量。地方債風險權重調低後，在總資本不變情況下，銀行可投資地方債總量增加。地方債風險權重調至零，意味在風險資產占比上，地方債將享受與國債、國開債同等待遇。地方債收益率高於後兩者，對銀行吸引力預計將顯著提升。
一位私募基金債券交易員透露，銀行是地方債最大買家，地方債80%資金來自銀行，若地方債風險權重調降至零，那麼銀行配置地方債動力將顯著提升。上述政策一旦實施，不僅將對地方債帶來大利多，連帶各地方的城投債也將跟著受惠。
現新一輪地方債置換
另外，從Wind的數據可以發現，截至8月20日，大陸的地方政府債餘額為16.95兆，按2成的比例計算，其信用風險加權資產的規模超過3兆。這意味著，若地方債風險權重歸零，則銀行的風險加權資產可操作空間一下子就增加3兆元。
對此，興業研究分析師郭益忻指出，上述情況將顯著釋放資本的壓力，尤其對於地方債持倉較重的銀行，這種緩解將尤為明顯，銀行也將有更大的動力去支撐信用擴張。他預估，這部分釋放的風險加權資產可以支撐起3至6兆的信貸或者3兆的信用債規模。
更重要的是，調降地方債風險權重的背後更可能是新一輪地方債務置換的一環，即以顯性債務承接合意的隱性債務，緩解地方政府債務風險。郭益忻強調，這一緩解或將系統性地改變市場對於銀行的認知，提升銀行權益資產的估值水準。從中長期看，銀行補充核心一級資本緊閉的大門也將打開。
（記者／梁世煌）