近日，人民幣對美元匯率中間價報價啟動「逆週期因子」，以適度對沖貶值方向，不過不少市場分析家仍不認為人民幣就此一路大漲。交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健分析，從中期來看，美聯準會（Fed）漸進升息，美元指數仍獲支撐，加上經貿摩擦影響，人民幣仍有一定貶值壓力。
8月24日，人民幣對美元中間價下調343個基點，報6.8710，相比今年2月初下跌幅度近10%。由於跨境資金流動波動加大，大陸央行決定人民幣對美元中間價報價重啟「逆週期因子」。
24日大陸中國外匯交易中心發布公告當晚，人民幣對美元即期匯率在夜盤交易時間急速飆升，從6.88一線升至6.80附近，離岸人民幣匯率也上漲超過800個基點。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，從市場影響來看，逆周期因子的推出的確扭轉短期市場行情。
大陸金融研究員、知名市場專欄作家韓會師認為，逆週期因子本身不能直接扭轉市場走勢，只有投資者相信逆周期因子代表強烈的政策傾向，且相信監管當局會維護政策權威時，投資者主動調整結售匯行為，才會令其發揮作用。
韓會師指出，目前人民幣短期反彈，但放眼全年，還不能把結論下得太早。首先，逆週期因子是透過對中間價施加影響，向市場傳達特定的政策意圖和訊號，市場匯率怎麼走，逆週期因子說了不算。因為如果投資者不認可中間價，即期匯率的單邊走勢還是有可能繼續我行我素。
總之，逆週期因子本身不能直接扭轉市場走勢，換句話說，能夠「逆週期的不是其中的因子，而是因子背後的銀子。」韓會師指出，短期人民幣對美元出現反彈，人民幣對美元雙邊匯率邁向7的步伐肯定暫時封住了，但這個暫時是多久，是否會有一波大升浪，現在都言之過早。
（記者／許昌平）