中國人民銀行（大陸央行）23日公告展開定向中期借貸便利（TMLF）的操作，展現其維穩資金面的決心。從宏觀經濟的角度來看，人行此舉應不僅僅只為了寬鬆年關資金而已，面對大陸經濟增速放緩，人行勢必祭出更為有效的救市工具，而TMLF的落地，則意味著人行「定向印鈔」、「定向降息」的調控新時代已經來臨。
事實上，人行此前的中期借貸便利（MLF）是透過銀行將抵押品（主要以各種債券為主）抵押給人行，人行再提供低息資金（也就是俗稱的「印鈔票」）給銀行，從而引導銀行以低利貸款給實體經濟，刺激投資。
而TMLF則是MLF的基礎上加上「定向」的功能，從人行此次公告的操作利率僅3.15%，比原先的MLF還要低15個基點來看，顯然人行不僅要以TMLF做為定向印鈔的工具，還希望能藉此達到「定向降息」的效果。而人行此舉，其目的正是希望惠及在信貸市場居於弱勢的小微企業，藉由TMLF，引導銀行對小微企業等實體經濟調降貸款利息。
從這點來看，TMLF的落地，對於大陸企業界，尤其是民營企業是一項大利多，而從人行公告來看，此次TMLF的操作僅僅只是第一季而已，意味著今年第2季、第3季乃至第4季，都不排除會有更多TMLF上路，屆時人行向市場挹注的流動性，彧將遠大於此次的釋出金額。
更重要的是，TMLF的落地，也代表今年大陸的貨幣政策方向將更加明確，即「定向」將會是今年大陸貨幣政策的主旋律，透過諸如TMLF等政策工具，人行不僅會依據市場需求來決定資金怎麼給，亦會透過利率工具來引導「寬信用」的政策向某一領域傾斜。
換言之，隨著今年大陸經濟下行壓力加大，為了將有限資源做最大發揮，2019年大陸官方的調控將會是精準至上，大水漫灌的時代已成過去。
（記者／梁世煌）