上證指數最近一周連續跌破重要整數關口，外資出走的情況隨即被市場放大檢視。根據統計，光是4月22日至26日一周，外資淨流出的金額就將近128億元（人民幣，下同），創下史上外資單周減碼的第4高，法人指出，第2季開始A股波動加劇，上述情況與外資逢高調節有關，後市須留意外資出現越漲越賣，加重大盤回調壓力的情況。
根據公開資料顯示，截至4月26日，在滬深兩市持續調整之後，北上資金已連續第五日淨流出，但淨流出態勢有所減緩。4月22日至4月26日這一周，北上資金（滬深股通）合計淨流出127.72億元。
五糧液被拋售最多
從月度金額來看，截至4月26日，4月內滬深股通累計淨流出金額達219.83億元，已經創下了A股「入摩」以來月度最大規模，也成為互聯互通開通以來第二大單月淨流出金額。
法人指出，從類股來看，本月以來白酒、家電股等大消費族群遭到北向資金的大幅減碼，以近7個交易日為例，被北向資金拋售最多的為五糧液，近7日被淨賣出22.65億元。中國平安也被淨賣出20.83億元。格力電器和貴州茅台分別被淨賣出18.94億元和15.34億元。美的集團緊隨其後，被淨賣出9.94億元。
後市將臨回調壓力
值得注意的是，前述的多檔個股此前還都是被外資所青睞的標的。
國盛證券指出，北向資金持續減碼白酒，可能與板塊短期估值提升過快有關，尤其近期消費板塊迎來業績和事件性因素共振，股價快速上行可能引發部分年初布局資金落袋離場。
安信證券通過梳理歷史資料，將2017年10月至12月北向資金流出最多的行業個股按照漲跌幅大小分為兩組，發現漲幅較大的個股北向資金流出更多，投資人須注意在大盤上漲時外資獲益離場，且表現出越漲越賣的特徵。
華泰宏觀發布第2季大類資產配置報告認為，第2季後資產配置的關鍵邏輯將傾向於資金面博弈，重點在資產性價比。其中，股市在第2季波動加大，整體趨勢為震盪上行，在獲利較大的情況下，後市會面臨一定回調壓力，如出現進一步上漲趨勢，主要仍將由外資、保險和散戶支撐。
暫別普漲好光景
滬深兩市的每日成交額從2月25日突破兆元（人民幣，下同）以來，A股近兩個月猶如在坐雲霄飛車，面對近期大盤回調、外資出走，法人機構指出，盤面資金量能的續航力將是A股後市的多空關鍵。不過，從目前情況看，下半年的增量資金僅剩下約兩成左右，這意味著後面的行情不會再像之前那麼火爆，資金的落點將會更有針對性，投資人可能要暫別Ａ股普漲的好光景了。
目前A股的增量資金來源主要有幾個，包括散戶和槓桿資金；公募私募等國內機構資金；外資；保險資金；產業資本和上市公司回購資金等五大類。
根據中信證券的估算，2019年A股市場增量資金總流入量約為9000億元，其中，從年初到現在已經流入大概7000億元，換句話說，在今年剩下的8個月時間裏，大概僅剩2000億左右的資金會流入。
分析師指出，從上述的數字可以看出，今年A股的增量資金有將近8成都在前4個月都流入了，剩下約2成的資金等於是要在未來8個月內「省吃儉用」，很顯然，未來資金的流入速度一定會變慢，這就意味著後面的行情不會再像之前那麼火爆，普漲基本上是不可能了，而資金的選擇將會更有針對性。
中信證券指出，剩下的增量資金將以外資、保險及上市公司回購資金為主，這些都是投資屬性偏好基本面的資金，因此，估值有優勢的藍籌股和具盈利增長題材的成長股，都會是後續增量資金青睞的標的，而受到產業資本減持者，估計還是那些被高估的、基本面欠佳的股票。
分析師則表示，由於4月底上市公司的年報和一季報都要出來了，上市公司到底是好是壞都掩蓋不了，接下來的增量資金會流向何處，答案很快就會揭曉。
（記者／梁世煌）
