A股市場即將迎來重大變革。大陸證監會在6月20日晚間宣布修改《上市公司重大資產重組管理辦法》（下稱《辦法》），並對外公開徵求意見。根據新版《辦法》，未來不僅企業重組上市（即借殼上市）擬取消「淨利潤」指標，過去創業板不准借殼上市的禁令也將解禁，分析師指出，這代表官方的股市政策將進一步放鬆，資本市場戰略地位提升再確認，有助於市場、尤其是創業板併購重組活躍度提升、刺激市場情緒。
受到上述重磅利多消息的激勵，創業板指數昨天大漲，盤中漲幅最多達2%，終場以1523.81點、上漲1.72%收紅，漲停個股也一度高達80檔之多，表現比滬指及深成指還強。
新辦法四項重大改變
根據大陸證監會目前擬定的修改內容，本次修訂後的《辦法》共在四方面做了重大改變。一是擬取消重組上市（即借殼上市）認定標準中的「淨利潤」指標；二是擬將「累計首次原則」的計算期間進一步縮短至36個月；三是支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市；四是擬恢復重組上市配套融資。
在上述四大改變中，又以取消借殼上市時有關「淨利潤」認定標準，及取消創業板借殼上市禁令最受市場矚目。
市場人士指出，過去有關淨利潤的認定標準，主要是為了避免市場上常見的虧損、微利上市公司「保殼」、「養殼」亂象。但是這個規定卻廣受質疑。一方面，虧損公司注入任何盈利資產均可能構成重組上市，不利於推動以市場化方式「挽救」公司、維護投資者權益。另一方面，微利公司注入規模相對不大、盈利能力較強的資產，也極易觸及淨利潤指標，不利於公司提高質量。
支持新創准併購重組
另外，現行法規對於創業板公司實施重組上市是明令禁止的，主要是為了避免傳統企業披著新創企業外衣「混」到創業板來上市。然而，經過多年發展，創業板公司的情況已有所不同，市場不斷提出允許創業板公司重組上市的呼聲。
大陸證監會表示，本次修訂是為了支持科技創新企業發展，參考創業板開板時的產業定位，允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，同時也明定，非前述資產不得在創業板重組上市。
安信證券表示，隨著政策的持續鬆綁，冷卻2年多的併購重組市場有望回暖，而併購重組的活躍也是資本市場服務實體經濟的必然要求，有助於提升直接融資比例，提高上市公司品質，激發市場活力。
分析師認為，短期來看，該政策有助於提升市場尤其是創業板的活躍度，長期看，也將為資本市場提供更多活水。
漲停迎新規 重組概念股強勢表態
受創業板允許借殼上市的消息刺激，大陸創業板重組概念股及小市值股發威，昨日迎來集體漲停潮。不僅盤中80檔個股漲停，至收盤仍有40檔個股以漲停作收，分析師指出，此次鬆綁對創業板市場意義重大，有望啟動創業板公司的估值上升，增強市場活力，帶動股市開啟反彈，一些原本的經營價值較差的公司，可能將因此迎來新生。
由於大陸證監會公布的新版法規中，擬允許創業板進行重大資產重組，代表創業板上市公司無法借殼的緊箍咒將被解除，受此消息影響，殼資源板塊與創業板重組概念股昨天一開盤即大幅高開，其中創業板重組概念股迪威迅、飛鹿股份、華凱創意等多股漲停，殼資源板塊中亞太實業、達意隆、聖萊達等多股走勢也相當強勁。
截至收盤，共有包括先鋒新材、迪威迅、天晟新材、津膜科技、科隆股份、邦訊技術等超40檔創業板重組概念個股漲停。
銀河證券表示，重組「鬆綁」政策出台，對創業板是重大利多。由於重組（無殼上市）是資本市場永遠的主題，不僅業績差的公司需要重組，績優股也需要依靠重組來做大做強，本次徵求意見稿一個重大突破，是創業板也可以借殼重組上市了，同時簡化併購重組流程，取消了對重組利潤的要求，預料未來殼資源概念股的表現空間將不小。
中信建投證券則認為，併購重組的放鬆有利於提升上市公司質量，繁榮資本市場。一些原本的經營價值較差的公司可能迎來新生。由於放開創業板的借殼上市，對於創業板的殼公司，一旦資產注入，將極大地提升創業板質量，帶動創業板整體估值上升。
分析師稱，對未來市場長期樂觀，在當前股票市場逐步觸底、開啟反彈的時候，市場將沿著「消費基石，先鋒科創」的方向展開，建議投資人逐步布局，併購重組放鬆將給券商帶來更多業務機會。而一些原本的經營價值較差的公司可能迎來新生，特別對於國有企業，相關子公司的資產注入，可以提升上市公司的品質。（記者／梁世煌）