在美國聯準會降息之際，大陸央行下半年的貨幣政策倍受關注，中國人民銀行（大陸央行）2日召開了2019年下半年工作會議，提出八項工作重點，確定了下半年的貨幣政策依然保持穩健的基調，但強調「保持流動性充裕」，平安證券首席經濟學家張明表示，未來人行貨幣政策或將維持寬鬆，在公開市場操作利率方面，有望下調15-25個基本點。
這是人行首度在聯準會降息之後最新工作會議，根據會議，下半年的貨幣政策依然保持穩健的基調，同時保持鬆緊適度，及時預調微調。會議指出要靈活運用多種貨幣政策工具，適時適度進行逆周期調節，保持流動性合理充裕，引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速與名義GDP增速（實質GDP加上通貨膨脹率）相匹配。
不降基準存貸款利率
根據統計，大陸6月末M2年增8.5%，比上年同期高0.5個百分點；但代表實體經濟貸款的社會融資規模餘額增長10.9％，比上年末提高1.1個百分點。顯示目前資金並沒有過於氾濫，仍有寬鬆的空間。
平安證券首席經濟學家張明表示，下半年人行仍將主要通過降準與公開市場操作的方式來開展貨幣政策操作，不過，因考慮到維持匯率穩定，以及房價穩定的需要，人行調降基準存貸款利率的動機都不會太強。真正可能發生的降息是在公開市場操作利率（例如常設借代便利SLF與中期借貸便利MLF利率），未來有望下調15-25個基本點。
在貨幣政策調控上，會議再次強調加快疏通貨幣政策向實體經濟的傳導機制，確保實現小微企業貸款戶數增加、貸款投放擴大、貸款成本適度降低，支持優質民營企業擴大債券融資規模。加大金融扶貧與鄉村振興金融服務政策落實。
擴大人民幣跨境使用
另外，工作重點也提到要擴大金融對外開放。繼續放寬市場准入，穩步推動人民幣資本項目開放，推動擴大人民幣跨境使用。
值得注意的是，在增加流動性同時，也不忘防範風險，和前一次會議不同，本次會議特別提到房地產，強調要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實房地產長效管理機制，按照「因城施策」的基本原則，持續加強房地產市場資金管控。
黃金債市熱 不宜炒房
此外，從去年第一季開始，由於經貿保護主義肆虐，引發全球經濟的放緩，事隔十年之後，美國聯準會終於首次降息，而今年以來，印度、紐西蘭、澳洲、俄羅斯、南韓等經濟體早已先後降息，接下來，由於歐洲經濟放緩壓力比美國有增無減，加上英國「硬脫歐」，歐洲很有可能在美國之後降息，全球貨幣政策確定趨向寬鬆。
至於在大陸方面，貨幣政策空間也因此大增。從人行定調的下半年工作重點來看，雖然短期內，基於保守，下調政策利率的可能性不大，但是全面下調存款準備率仍具一定可能性，另外，公開市場操作規模可能加大，相關政策利率也存在下調空間，包括MLF利率、TMLF利率等，長期而言，仍是朝寬鬆方向前進。
至於投資標的，當然在降息過程中，債市是絕對可以關注的，雖然短期已有反映，但中期來看，美國聯準會仍可能持續降息，美債多頭可期，中國大陸貨幣政策也是趨向寬鬆，有利於債市表現，如果中美利差持續擴大，外資可能進一步流入，對債市更是利多，不過人民幣的匯價，要視貿易戰進展而定，仍有貶值可能。
另外，在利率下降，貨幣內在價值減少大環境下，黃金仍是保值的工具，預計中期內黃金仍有一波行情，至於股市，必須要注意選股，一般來說，在衰退周期，價值選股仍是王道。
至於房地產，包括中共中央政治局及人行等部門都已經一再強調要調控房市風險，「房子不是用來炒的」，這意味著大陸房市未來不確定性仍大，美國投資者經常被建議不要與美聯準會對著幹，在大陸投資房地產市場，同樣也千萬不要和中央對作，大家最好跟著政策走，對於下半年大陸房地產，還是要保守為宜。
（記者／許昌平）