大陸各地方的城投公司近期介入A股市場有越來越積極的跡象。根據初步統計，從去年第4季至今，共有八家城投公司透過收購上市民企布局股市。值得注意的是，這些城投公司幾乎都具備省、市級融資平台或其子公司的條件，資本實力相當雄厚。
有分析師認為，高級別的城投公司相繼進場，將有利於優化A股市場結構。城投公司是城市建設投資公司的簡稱，是大陸各大城市政府投資融資平台，起源於1991年，承擔相應的政府職能，是特殊市場經營體。
融資平台由地方擔保
事實上，就在8月6日，在上交所掛牌的維維股份發出公告指出，該公司將轉讓17%的股權予徐州市新盛投資控股集團有限公司，轉讓後徐州新盛成為第一大股東。
而在徐州新盛之前，根據各上市公司的公告資料統計，從去年11月至今，共有維坊城投、河南省豫資保障房管理運營公司、邳州經濟開發區經發建設公司（下稱邳州經開）、四川發展國潤環境投資公司、佛山市建設開發投資公司、成都體育產業投資集團、四川省投資集團等7家城投分別入股美晨生態等上市民企（見表），成為其第一大股東，顯見大陸地方城投進入A股市場的案例正在形成風氣。
業內人士指出，這是去年第4季地方國資紓困上市公司的延續。在上述案例中，徐州新盛為大陸銀保監會融資平台公司名錄中的城投公司。在大陸地方國資體系中，政府融資平台因為地方政府的隱性擔保顯得較為特殊。
目標實現機制轉型
另外，公告資料也顯示，入股上市民企的城投公司除了邳州經開之外，其他均為省、市級城投公司或其子公司，城投級別不低。其中，入主清新環境的四川發展國潤環境投資公司為四川發展（控股）子公司，而後者在銀保監融資平台公司名錄中。
針對城投公司入股上市民企，北京工隆建通智庫研究員單鐵駟認為，城投對民企的收購，更多是基於市場化原則進行。在民企股權質押危機背景下，城投入股上市公司一方面可以紓困民企，另一方面可以穩定股票市場。而較低的股價，也有利於城投以較低的資金完成併購。
單鐵駟也建議，城投入股民企，不一定要實際經營，早期可以只當財務投資者，繼續發揮民營企業家的作用，但是要加強財務管理，以免資金盲目投資。就投資來說，城投入股民企，初步的目標是實現財務並表，增加報表中的經營性資產和經營性收入，最後才是逐步實現機制轉型、人才聚集和經營優化。
城投發債量大增
今年上半年以來，大陸的貨幣政策相對寬鬆，在市場流動性充裕的環境下，城投行業融資政策也跟著放鬆。根據統計，2019年上半年，大陸城投發債規模較去年同期大幅增長1.91倍，專家預計，下半年在大陸經濟下行壓力不減下，政府持續加大基建補短板力度，寬信用政策仍將延續，城投企業再融資環境保持相對寬鬆，城投債發行可望持續放量。
根據Wind統計資料，2019年上半年，大陸共發行城投債1933檔，涉及919個發行主體，發行金額合計1兆5877.90億元（人民幣，下同）。
值得注意的是，在政策利多影響下，2019年上半年，大陸的城投債發行主體數量、發債數量及債券總體發行規模較上年同期均大幅增長。其中，從淨融資來看，2019年上半年各月城投債淨融資額均為正值，累計淨融資額5814.43億元，較去年同期大幅增長1.91倍，城投債淨融資情況明顯改善。
另外，截至2019年6月底，存量城投債餘額為80625.38億元。從地域分布來看，江蘇省存量規模仍遙遙領先，為首屈一指的「發債大省」，浙江、湖南、天津、四川等地存量規模緊隨其後，各省存量城投債仍保持較大規模。
專家指出，由於下半年大陸經濟下行壓力仍在，政府亟須透過加大公共建設力度來彌補經濟增速不足的缺口，而透過寬鬆政策引導城投債將資金投入各領域，是刺激經濟增長的有效辦法之一，因此，只要大陸中央持續充裕市場流動性，則預估下半年的城投債發行仍將會相當活躍。
（記者／梁世煌）