2019-08-10・旺報-綜合報導

2019-08-10・旺報-綜合報導
城投入股民企 優化A股結構

八家公司布局 學者:紓困民企、穩定股價

大陸各地方的城投公司近期介入A股市場有越來越積極的跡象。根據初步統計,從去年第4季至今,共有八家城投公司透過收購上市民企布局股市。值得注意的是,這些城投公司幾乎都具備省、市級融資平台或其子公司的條件,資本實力相當雄厚。

有分析師認為,高級別的城投公司相繼進場,將有利於優化A股市場結構。城投公司是城市建設投資公司的簡稱,是大陸各大城市政府投資融資平台,起源於1991年,承擔相應的政府職能,是特殊市場經營體。

融資平台由地方擔保

事實上,就在8月6日,在上交所掛牌的維維股份發出公告指出,該公司將轉讓17%的股權予徐州市新盛投資控股集團有限公司,轉讓後徐州新盛成為第一大股東。
而在徐州新盛之前,根據各上市公司的公告資料統計,從去年11月至今,共有維坊城投、河南省豫資保障房管理運營公司、邳州經濟開發區經發建設公司(下稱邳州經開)、四川發展國潤環境投資公司、佛山市建設開發投資公司、成都體育產業投資集團、四川省投資集團等7家城投分別入股美晨生態等上市民企(見表),成為其第一大股東,顯見大陸地方城投進入A股市場的案例正在形成風氣。
業內人士指出,這是去年第4季地方國資紓困上市公司的延續。在上述案例中,徐州新盛為大陸銀保監會融資平台公司名錄中的城投公司。在大陸地方國資體系中,政府融資平台因為地方政府的隱性擔保顯得較為特殊。

目標實現機制轉型

另外,公告資料也顯示,入股上市民企的城投公司除了邳州經開之外,其他均為省、市級城投公司或其子公司,城投級別不低。其中,入主清新環境的四川發展國潤環境投資公司為四川發展(控股)子公司,而後者在銀保監融資平台公司名錄中。
針對城投公司入股上市民企,北京工隆建通智庫研究員單鐵駟認為,城投對民企的收購,更多是基於市場化原則進行。在民企股權質押危機背景下,城投入股上市公司一方面可以紓困民企,另一方面可以穩定股票市場。而較低的股價,也有利於城投以較低的資金完成併購。
單鐵駟也建議,城投入股民企,不一定要實際經營,早期可以只當財務投資者,繼續發揮民營企業家的作用,但是要加強財務管理,以免資金盲目投資。就投資來說,城投入股民企,初步的目標是實現財務並表,增加報表中的經營性資產和經營性收入,最後才是逐步實現機制轉型、人才聚集和經營優化。

城投發債量大增

今年上半年以來,大陸的貨幣政策相對寬鬆,在市場流動性充裕的環境下,城投行業融資政策也跟著放鬆。根據統計,2019年上半年,大陸城投發債規模較去年同期大幅增長1.91倍,專家預計,下半年在大陸經濟下行壓力不減下,政府持續加大基建補短板力度,寬信用政策仍將延續,城投企業再融資環境保持相對寬鬆,城投債發行可望持續放量。
根據Wind統計資料,2019年上半年,大陸共發行城投債1933檔,涉及919個發行主體,發行金額合計1兆5877.90億元(人民幣,下同)。
值得注意的是,在政策利多影響下,2019年上半年,大陸的城投債發行主體數量、發債數量及債券總體發行規模較上年同期均大幅增長。其中,從淨融資來看,2019年上半年各月城投債淨融資額均為正值,累計淨融資額5814.43億元,較去年同期大幅增長1.91倍,城投債淨融資情況明顯改善。
另外,截至2019年6月底,存量城投債餘額為80625.38億元。從地域分布來看,江蘇省存量規模仍遙遙領先,為首屈一指的「發債大省」,浙江、湖南、天津、四川等地存量規模緊隨其後,各省存量城投債仍保持較大規模。
專家指出,由於下半年大陸經濟下行壓力仍在,政府亟須透過加大公共建設力度來彌補經濟增速不足的缺口,而透過寬鬆政策引導城投債將資金投入各領域,是刺激經濟增長的有效辦法之一,因此,只要大陸中央持續充裕市場流動性,則預估下半年的城投債發行仍將會相當活躍。

(記者/梁世煌)