展望2020年的經濟與資本市場挑戰，大陸中信證券分析預計大陸經濟走穩，在弱美元背景下外資將流入新興市場，讓大陸與香港市場有望迎來機遇，包括中概股二次上市，將讓更多新經濟公司登陸港股，並提出新年10大展望，包含如海外資金增配新興市場；外資配置大陸、港股跑贏A股；美股見頂謝幕牛市等。
除展望看好港股今年表現外，大陸也送出新年實質禮包，深交所12月31日發布《H股「全流通」業務實施細則》。國泰君安研報認為，這將有助提升H股配置價值和估值修復，刺激港交所交易量，吸引更多陸企來港，協助做大港股市值。
H股全流通 提升吸引力
所謂H股全流通，是由大陸證監會主要針對在H股上市模式下，為改善在港上市陸企或面臨陸資股無法在境外流通，從而造成「內資外資股東不一致」問題。透過H股「全流通」制度設計，使不能流通的陸資股能跨境轉登記至港股市場，轉化為H股在港交所上市交易。
而具體看到中信證券對2020年分析10大展望，包含人民幣小幅升值，海外資金增配新興市場；外資配置大陸，港股跑贏A股；中概股回歸，更多「新經濟」公司將登陸香港市場。
此外還有「全流通改革」提升H股吸引力；庫存週期回升，大陸經濟增速回穩，傳統經濟估值修復，AH溢價縮小；繼續超配海外中資股可選消費和科技板塊；美聯準會（Fed）繼續擴表，壓低短期利率；美台等海外選舉年「有驚無險」，以及美股見頂、謝幕牛市。
展望人幣 年底上看6.85
據東方財富報導，以人民幣展望為例，中信證券認為由於大陸經濟走穩，中美貿易戰談判良好與全球經濟趨穩預期下，避險情緒消退帶動美元走弱，2020年底人民幣料將升至約6.85，將讓海外投資者將更有動力配置人民幣資產。
而港股則分析2020年在MSCI擴容A股的擠出效應消失，在基本面改善和估值優勢下的配置價值優於A股，同時大陸科創板的推出、港交所IPO機制放寬，加上阿里巴巴回歸港股等推力下，或帶動部分在美上市的陸企回歸，進而刺激港股可選消費龍頭公司估值。
中信證券更認為美股持續超過10年的牛市已到頂，以標普500指數為代表的美股市場在2020年將下跌8至10%左右。
（記者／吳泓勳）
