近期大陸經濟力拚「內循環」被頻繁提及，新概念對於投資人有什麼影響值得思考。對於陸股投資人來說，「內循環」對應的就是自主可控、國產替代，而消費、科技又是重中之重。專家指出，大消費、科技將會是下半年甚至更長遠一段時期投資陸股的關鍵密碼。
內循環」什麼意思？簡單來說，就是讓國內的需求和供給之間形成配套的產業鏈循環。企業生產的原材料從國內購買，產品在國內加工，銷售管道在國內。這種在國內進行分工合作，相互貿易的經濟體系就是「內循環」。
核心技術國產化
大陸經濟有三駕馬車，也就是投資、出口、消費。而目前出口受阻，投資的邊際效用在減弱，所以要拉動經濟，必須要拉動居民的消費。無論是食品飲料還是白酒，其特點就是產品幾乎全部銷往國內市場，不受全球產業鏈環境變化而有所衝擊，在經濟力拚「內循環」之下，這些大消費概念股的業績持續穩定成長機會更高。
瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤就指出，如果大陸疫情不會再次大規模爆發，以及即便部分地區疫情出現反覆，也能像北京一樣有針對性的快速加以遏制，那麼下半年大陸國內消費應會進一步改善。一些目前恢復相對滯後的行業比如餐飲、國內旅遊、線下娛樂等，也有望繼續好轉，消費者可能增加在體育、健身、醫療保健、日用品、教育、電信服務和公共事業方面的支出。
此外，美國對大陸發動科技戰，企圖遏止大陸的產業升級，在此背景下，核心技術國產化成為大陸當務之急，打造科技領域的「內循環」刻不容緩。因此，資本市場上對半導體、雲計算、5G領域的科技股輪番大漲，儼然成為大陸資本市場的投資主線。
內需仰賴新基建
提振疫後的內需市場很大一部分也仰賴積極推動科技新基建，復華中國5G通信ETF基金經理人廖崇文表示，2020為大陸5G商用元年，5G建設與應用正緩緩拉開序幕，雖然仍有中美博弈等不確定因素干擾，但是在國產化進程加速下，相關產業鏈將最直接受惠，加上大陸5G又有技術面優勢、全球最大市場等利基，預估在基本面仍具較佳成長契機的預期下，如遇市場震盪可逢低進場布局。
有分析指出，「內循環」為主的經濟，對房地產來說是一大利空。房價的上漲透支了太多居民的消費能力，在經濟越來越趨向內需為主的大背景下，大陸將更嚴格地控制房價的上漲。實際上，7月以來，大陸已有杭州、寧波、東莞、深圳、南京等多個城市陸續發布樓市調控政策，也可佐證這一觀點。
軍工板塊有錢景
大陸經濟力拚「內循環」大背景下，與「食衣住行」有關的基本民生需求相關消費行業將越來越被重視。實際上，軍工是大陸最早實現「內循環」的產業，隨著大陸與國際的衝突日益升溫，軍工板塊勢必將更受到市場青睞。
早在上個世紀西方國家就對大陸實行軍事禁運，軍工行業在發展的初期是靠模仿俄製裝備，後期隨著科技進步，從模仿到改進，再到自主創新。目前大陸的軍工核心產品基本能做到自給自足，已經實現了閉環。
天風證券指出，軍工是大陸的戰略性行業，隨著國際局勢的不斷升溫，軍工的戰略屬性估值溢價預計將開始出現。建議關注公司包括：洪都航空、航太彩虹、航發動力、中直股份、天箭科技、航太電器。
近期A股中大消費板塊再度崛起，分析人士指出，除了自身基本面支持外，政策力挺也不可或缺，「內循環」意味著刺激消費將成為未來一段時間的政策主旋律。
由於疫情影響，大陸居民海外消費回流金額將達兆元（人民幣，下同），催生出免稅概念的一波行情，其核心邏輯就是國內消費升級預期，以前要去海外買優質產品，現在國內就可以買到，而且免稅，肯定會刺激相應的消費。其次，大陸國內巨大的消費潛力還未完全釋放，未來以民族品牌為代表的消費品將強勢崛起。
國泰君安證券認為，「內循環」下，消費主要包括三條主線：高端海外消費回流（名錶、奢侈品），建議關注飛亞達；美妝等本土品牌崛起，建議關注珀萊雅、壹網壹創、丸美股份、禦家匯、上海家化等；必選消費平穩增長（進口生鮮、食品、超商），建議關注家家悅、永輝超市、步步高等。
（記者／葉文義）