2018-10-15・旺報-專家觀點

2018-10-15・旺報-專家觀點
A股急殺打底 趁跌撿便宜

股價淨值比僅1.53倍 擺脫美股羈絆機會大

美股暴跌引發全球股市大震盪,疊加中美貿易戰火上加油,本周A股陷入恐慌,上證指數跌破2015年股災低點。不過,比對歷史資料可發現,當前A股整體估值已然具有相當「競爭力」,股價淨值比(P/B Ratio)全面低於三大歷史底部,而上市公司股價跌破每股淨值數量創出歷史新高。也就是說,A股進入「作底」階段,美股卻在「作頭」,A股要擺脫美股羈絆的機會很大,「作多A股」是當前的理性策略。

十一長假後首周(10/8~10/12),亞股遭重擊,上證指數單周暴跌7.6%,最低見到2536.67點,創下2015年股災後新低點,走勢最慘烈。不過本周三、四美股連續重挫,周五亞股明顯止穩,逐漸擺脫美股衝擊,上證指數僅反彈0.91%,不過大型股指標上證50指數卻大漲2.24%,顯然投資人信心已有恢復,並開始進場大撿便宜。

10月12日,無視美股續跌,滬指收報2606.91點,漲0.91%。圖為成都某證券營業部的股民關注大盤數據。(中新社)
10月12日,無視美股續跌,滬指收報2606.91點,漲0.91%。圖為成都某證券營業部的股民關注大盤數據。(中新社)

本益比存在一定低估

投資人不禁要問:「A股現在很便宜嗎?」與過去資料比對,目前A股整體股價淨值比為1.53倍,低於2013年6月上證指數1849點時期的1.56倍、2008年10月1664點時期的2.02倍以及2005年6月998點時期的1.63倍。

以本益比(P/E Ratio)來評估當前A股估值的話,同樣存在一定低估嫌疑。統計資料顯示,截至最新數據,整體A股本益比為13.61倍,低於998點時期的15.42倍,接近1664點時期的12.85倍。

統計資料顯示,截至最新數據,有261檔個股滾動本益比(以最近4個季度每股盈餘計算的本益比)低於10倍,1565檔個股在10倍至30倍之間。合計1826檔個股低於30倍,占比達51.42%。滾動本益比較低股票數量占比,已經高於兩大歷史底部,即上證指數998點時期及1849點時期。

414檔跌破每股淨值

從上述資料可大致推斷,當前A股市場相比歷史底部,呈現的是普遍性的低估。統計資料顯示,當前A股已經有414檔個股跌破每股淨值,破淨股數量創出歷史新高。而上一次破淨數量超過300檔的時候,還要追溯到十多年前,即2005年7月,有329檔個股破淨。

目前,破淨股數量占比達11.66%。這一比例已經超過上證指數1664點時期以及1849點時期。資料顯示,上證指數1664點時期合計有173檔個股破淨,占比11.04%;1849點時期158檔個股破淨,占比6.45%。

10月12日,台股收盤大漲239點,漲幅2.44%,讓投資人鬆了一口氣。(中央社)
10月12日,台股收盤大漲239點,漲幅2.44%,讓投資人鬆了一口氣。(中央社)

不甩美股暴跌 亞股止穩走自己的路

亞股10月12日已不甩美股前晚再度暴跌,明顯止穩反彈,又以10月11日跌勢最慘烈的台股領軍上攻,加權指數最終大漲239.7點,漲幅2.44%,重回萬點之上。大陸以及香港股市也連袂反彈,恆生指數大漲2.12%,上證指數上漲0.91%,大中華股市力圖振作。其他亞股中,南韓股市上漲1.51%,日股小漲0.46%,印度股市亦大漲2.15%。

10月12日亞洲匯市普遍表現平穩向上,其中,新台幣兌美元匯率大漲近2角,收復31元關卡,顯見外資撤離速度有放緩跡象。人民幣在11日夜盤強勢反彈,收復6.9關口,不過,12日再顯疲態,在岸以及離岸匯率在6.9關口僵持不下,不過夜盤跌勢加重,雙雙貶破6.91。後續觀察人民幣何時能夠止穩,才有助於陸股延續反彈。

外資10月12日在台股集中市場賣超已大幅減低至40.9億元(新台幣,下同),不過本周外資大舉賣超511.48億元,迫使加權指數單周下跌4.48%,10月以來,外資賣超達804億元,加權指數也相應大跌8.72%,可見外資賣超何時減輕,將關係著台股後勢發展。

富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄認為,美中貿易戰造成提前拉貨現象、蘋概股展望多空不明等旺季不旺隱憂,10月以來台股波動加劇,後市止穩仍觀察高現金殖利率股能否提供支撐力道。而全球經濟成長面臨下行壓力,以及美國升息循環推升美債殖利率,影響成長股估值不易大幅上揚,一來一往之間盤面風格或續以低波動、高殖利率股為主流,布局反彈行情仍宜謹慎。

金融股屬防禦型股票,是目前投資首選。圖為中國農業銀行河北雄安分行一景。(新華社資料照片)
金融股屬防禦型股票,是目前投資首選。圖為中國農業銀行河北雄安分行一景。(新華社資料照片)

整體而言,塑化、金融都有一定基本盤,並擁殖利率題材支撐;第4季大陸實行錯峰生產,亦看好鋼鐵行業表現。電子股部分則因半導體有庫存偏高跡象,上半年零組件漲價則迫使下游廠商提前拉貨,因此進入調整期,市場看法保守。此外在美中貿易戰影響下,部份台灣廠商受惠於客戶轉單,持續留意相關公司對下季的展望。

日盛日盛基金經理人張亞瑋表示,10月以來台股修正幅度達8.7%,電子指數與OTC一樣持續修正,大盤靠傳產與金融撐盤,加上外資近期在期現貨態度都相對保守,操作上不宜太過積極。

(旺報/葉文義)