儘管國際貨幣基金（IMF）日前才小幅上調中國的GDP增速，但其內部高層對中國經濟擔憂的警訊隨即出籠。IMF副總裁古澤滿宏警告說，中國經濟增速放緩的幅度一旦超過預期，將會成為全球經濟增長面臨的主要風險之一，他認為，外界仍應注意中美貿易談判會不會出現意想不到的惡化，一旦如此，全球市場可能又會突然緊縮。
路透報導，古澤滿宏表示，中國經濟放緩的幅度迄今仍較為溫和，當地政府擁有必要的工具來支撐經濟增長，幫助亞洲保持全球經濟的主要驅動力。
陸應堅持經濟再平衡
事實上，IMF於4月9日再度下調2019年全球經濟增速預期至3.3%，但卻將今年中國經濟增長預期上調0.1個百分點至6.3%，顯示IMF較為看好中國經濟。IMF在報告中指出，對於中國此前去槓桿、收縮影子銀行的行動表示認可。由於2018年中國經濟下行壓力較大，該年第4季開始，中國採取了更為積極的財政、貨幣政策，IMF對此也認為可行，但仍強調中國未來應該堅持經濟再平衡戰略。
不過，IMF的高層對於中國經濟的發展仍不敢掉以輕心。古澤滿宏就認為，中國經濟增長前景的不確定性是全球經濟面臨的風險之一，目前中美貿易談判仍有許多問題有待克服，如果中美貿易談判出現了意想不到的惡化，市場狀況可能會突然收緊。「貿易摩擦不僅會影響到貿易量，也影響到投資」。
中國去年經濟增長以6.6%創下1990年以來的最低增速，引發了各界的擔憂，認為這個全球第二大經濟體的需求下滑可能會加重全球經濟增長的疲軟。
結構性改革是關鍵點
古澤滿宏在談及全球前景風險時進一步指出，如果中國經濟放緩幅度超過預期，那也將對全球經濟構成風險。
他強調，儘管中國現正試圖通過短期刺激措施刺激經濟增長，但當地政府不應忽視進行結構性改革的必要性，因為這樣才能解決產能過剩和債務上升等問題。
古澤滿宏強調，結構性改革對中國經濟增長而言是一個關鍵點，「中國當局對此非常瞭解」，他說，不論是中國或任何其他國家，長期依賴刺激措施都是不可取的。「我們需要結構性改革來鞏固經濟基本面」。
人行將再啟TMLF 穩定市場資金
儘管大陸在清明節假期後銀行間流動性有所收斂，但中國人民銀行（大陸央行）本周公開市場仍按兵不動。不過分析人士認為，下周大陸將迎來繳稅高峰及大額MLF（中期借貸便利）到期，疊加公開市場連續空窗導致的累積效應，人行有可能在降準之前，再度啟動定向中期借貨便利（TMLF），以藉此穩定市場流動性需求。
路透引述消息人士的話指出，大陸監管層近期已開始要求銀行上報第1季針對小微企業的貸款資料，這有可能是在為開展TMLF做準備，一旦發現小微企業的資金仍然不足，人行便會藉此促使銀行機構「開閘放水」。
人行在4月12日時再度公告不開展逆回購操作，這已是人行連續第17天未在公開市場操作。德國商業銀行中國首席經濟學家周浩指出，原因之一可能是人行不想給市場一個過度寬鬆的信號，再加上目前大陸的宏觀經濟數據、股市走勢也都還不錯，若再考量近期CPI上揚所帶來的通膨壓力，人行對於「放水」與否的態度自然更為審慎。
不過，從4月17日開始，大陸將有3665億元人民幣的MLF（中期借貸便利）到期，這意味著屆時將有等量資金回籠。其次，4月及5月均為大陸的繳稅旺季，部分市場人士因此認為，在支援實體經濟的考量下，TMLF二度出山並不為過。
方正證券固定收益首席分析師楊為認為，如果用TMLF替代MLF也是一個好的選擇，因為畢竟現在量上已經沒有什麼太大的問題，但是結構上有問題，畢竟中小企業和民企還是很難去融資，所以這個時候貨幣政策主要任務會從總量轉為調結構，才能達到對沖流動性需求的效果。
值得注意的是，一旦人行動用TMLF或MLF，則短期內降準的機會可能會相對降低，興業研究分析師郭於瑋則稱，考慮到6月MLF到期量較高，4月央行可能不會降準。
一位銀行主管則直言，如果下周人行加量做MLF或TMLF的話，「短期內別指望降准了」，不過，他表示，人行最終還是會降的，這是時機問題，「估計可能會延至第2季末或第3季」。
（記者／梁世煌）